基本面展望:
　　丁二烯部分:
　　1）下半年国内整体新增供应能力有限，因为年内计划投产的新装置在上半年基本释放完毕。在目前国内汽柴油裂解价差利润仍将维持的预期下，丁二烯将维持被动高开工、高产出的格局。检修方面，3季度检修数量不多，4季度虽存部分检修计划，但整体检修力度较2季度有所下滑的情况之下。进口方面同样有较高预期:海外供应表现充裕，外盘价格相对较低，后期流入国内的进口货源或维持上半年高位水平。所以国内整体供应后期偏多看待。
　　2）需求端下半年存在部分新增产能投产预期，其中包括SBS4万吨/年、丁苯橡胶2.5万吨/年，以及目前及后期对丁二烯形成较强支撑的ABS155万吨/年的投产计划。ABS上半年产能快速增长，且6月后产量显著增加，主要原因是受到下游家电，尤其是空调销售的支撑。今年厄尔尼诺气候的回归给我国家多数地区带去了大幅高于往年同期的高温天气。历史上来看，空调出货和夏季气温具有正相关性，所以今年从2季度开始，空调销量不断攀升，且7月内销/出口排产计划还有上调。所以丁二烯尽管供应面存增量预期，但下游ABS需求强劲有支撑。叠加其他下游产能释放。下半年内或将持续处于供需平衡的格局。
　　丁二烯橡胶部分:
　　1）在上半年受到利润挤压而降低开工的背景下，借着目前生产利润相对高位，我们认为民营丁二烯橡胶生产企业会在今年上半年生产亏损的情况下，三季度内将争取尽可能保持高开工来增强获利，所以三季度预计产出较为充分。进口方面，上半年进口量虽高于往年同期，且下半年仍有此趋势。但许多货源是来自俄罗斯用作转口贸易而并非内销，所以暂不计入下半年供应考虑。所以整体来看丁二烯橡胶在下半年的总供应将大概率高于上半年。
　　2）需求端今年以来输送带、胶管以及胶鞋等行业并不景气。下游轮胎及汽车销售及出口表现非常亮眼，主要是受到了欧洲及俄罗斯方面的需求。至少三季度来看，我们认为美国和欧洲半钢胎去库结束，海外半钢胎订单饱满，中资企业高性价比轮胎或将继续抢占海外市场份额，所以我们预计三季度轮胎出口仍将维持上半年的景气程度。所以丁二烯橡胶自身基本面来看，在目前需求端无明显增量及供应段上量较为确定的情况下，短期可以维持相对供需平衡，但中期供应端压力偏大，或将承压运行。
　　结论及策略:
　　7月27日丁二烯橡胶市场价范围在10600-10900元/吨，而对于交易所的挂牌价9990元/吨来说，期货价格存在一定贴水。我们认为借着当前自身基本面的支撑、成本端支撑，以及金融属性和近期整个化工板块带来的较好的情绪，丁二烯橡胶期货上市后短期维持偏强震荡,宽幅区间为9500-12500。对于我们上市后的首个主力合约BR2401来说，从我们测算的每个月理论持仓成本在8O元/吨左右来看，11500以上则进入估值相对过高的区间，可以择机逢高沽空。另外，在期货上市后，建议关注临近交割月前的仓单情况，以及由于6月仓单注销机制可能造成的6-7月合约间价差的变动情况。
　　风险因素:宏观风险因素,原油剧烈波动