昨日贵金属在凌晨议息会议结果公布后走高，整体仍维持震荡走势。7月议息会议决议声明称，加息25bp，利率区间上调至5.25%-5.5%。这是自2022年3月启动加息以来的第11次加息，整体符合市场预期。
　　美联储对会后声明的改动很小，但强调：（1）通胀居高不下；（2）经济增长从温和（modest）转向适度（moderate），体现了近期经济反复的走势。
　　之后鲍威尔发表讲话，要点如下：
　　坚定致力于使通胀率回归2%。但核心通胀仍处于高位，核心通胀率是整体通胀走向的更好指标（强调的新指标）。
　　政策紧缩的全面影响尚未显现（因此加息仍将慎重），将继续逐次会议做出决策。对未来的加息采取依赖数据的做法。如果数据显示有必要，我们可能会在9月份加息或保持利率不变，9月如何行动取决于数据，未增加新信息。
　　今年不会降息，FOMC有几位成员预计明年会降息（未来美联储官员可能会发表有关降息的评论），预计通胀率到2025年前后才会回落至2%（此前利率仍维持较高位置）。
　　美联储工作人员不再预测经济会陷入衰退
　　我们认为，本轮议息会议侧重点开始从通胀预期略偏至经济预期管理。整体微显鸽派。根据我们之前报告分析，市场两个预期差：（1）降息时间；（2）经济走弱，将逐渐转移至第二个，此时时间是贵金属的朋友。这轮贵金属是长线行情，空间较大。需求走弱、加息趋于中止之后降息是美国调控通胀的必然路径，这将有利于贵金属。此外，美国财政赤字不断扩大，利息支出和福利支出同比进一步上升，而税收收入趋降，财政压力扩大也使得贵金属获得安全边际。但考虑到服务业通胀的韧性：近期通胀预期数据、原油价格数据再度反弹，Zillow房屋价值指数反弹，以及近期海外经济数据反复，所以建议规避7/8月数据不确定性再把握机会。
　　操作策略：我们将黄金支撑位定为至1900-1950元/盎司，白银支撑位定为22-23美元/盎司。近期经济数据异常变化，建议多头规避为宜，等待7月数据后再进场。
　　风险因子：1.欧元区经济和日本经济不及预期；2.美联储持续鹰派，美元指数反弹