核心观点：
　　狭义基建投资增速环比继续回落；地产新开工、投资、施工表现疲软，销售增速受基数影响环比大幅下滑，竣工环比下降、同比仍在双位数增长。据国家统计局，2023年1-6月狭义基建、广义基建投资同比增速分别为7.2%/10.7%，较1-5月增速（7.5%/10.1%）环比分别走弱、走强，6月单月同比增速分别为6.4%/12.3%。2023年1-6月房地产开发投资/新开工面积/销售面积/施工面积/竣工面积增速分别为-7.9%/-24.3%/-5.3%/-6.6%/+19.0%，对去年同期基数调整后的6月单月增速分别为-10.3%/-30.3%/-18.2%/-26.8%/+16.3%，开发投资降幅环比扩大，新开工增速仍然在低位徘徊，销售增速受基数影响环比大幅下滑，竣工增速6月单月环比下降、但同比仍在双位数增长，施工面积增速同比继续大幅下行。
　　水泥：上半年旺季不旺，淡季供需压力加大，7月底有望出现环比低点。据国家统计局，2023年1-6月全国水泥产量同比+1.3%，6月单月水泥产量同比-1.5%。据数字水泥网，截至2023年7月21日，全国省会城市水泥均价371元/吨，同比去年下跌45.0元/吨；全国水泥出货率52.80%，同比下降10.73pct；据卓创资讯，全国水泥开工率47.72%，同比下降2.42pct。水泥3月中旬以来需求和价格持续边际走弱，淡季供需压力加大，7月底有望出现环比低点。2季度各地继续开展错峰，但错峰执行情况一般，整体降库效果不明显，库存高位不下，部分企业为抢占市场份额小幅下调价格。全年错峰实际执行情况仍有待观察，核心需要关注地产需求变化（目前新开工、施工增速仍在低位徘徊）。
　　浮法玻璃：6月出货放缓、累库降价，7月中下旬去库涨价；成本端同比回落。据国家统计局，2023年1-6月全国平板玻璃产量同比-9.1%，6月单月产量同比-7.6%。截至6月底行业产能168350吨/日，环比+0.6%，同比-2.5%，行业供给环比增加、同比继续收缩。据卓创资讯，截至2023年7月21日，国内浮法玻璃均价1956元/吨，同比去年同期上涨254元/吨（涨幅14.9%）；重点监测省份生产企业库存总量为4642万重量箱，同比下降36.6%；库存天数约22.66天。
　　投资建议。消费建材看好三棵树、东鹏控股、兔宝宝、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、蒙娜丽莎，重点关注坚朗五金、志特新材、箭牌家居、北新建材。玻璃行业继续看好旗滨集团、福莱特、山东药玻、信义玻璃、信义光能，重点关注金晶科技。（注：表示与电新组联合覆盖）。水泥行业看好低估值龙头海螺水泥和内生增速快的华新水泥。无机纤维看好金博股份、中国巨石、长海股份，重点关注鲁阳节能、中材科技。
　　风险提示。宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。