本报告导读：
　　我们认为奥普作为国内浴霸行业开创者，战略重心重回C端，聚焦浴霸产品力，业绩有望重回稳步增长轨道。
　　投资要点：
　　首次覆盖给予“增持”评级。我们认为奥普作为国内浴霸行业开创者，战略重心重回C端，聚焦浴霸产品力，业绩有望重回稳步增长轨道。我们预计2023-2025年EPS为0.77、0.93、1.14元,根据可比公司2023年21.58倍PE估值，给予公司16.62元目标价。
　　浴霸行业产品力为先，集成吊顶场景延申。我们认为浴霸行业是产品力驱动行业的典型代表，更优质品牌及具备产品力的企业将有望进一步胜出。而集成吊顶行业当前在厨卫领域渗透率已经较高，但在客厅卧室等区域还有较大提升空间，龙头企业有望凭借供应链、设计、服务等能力与行业竞争对手拉开差距，扭转行业大而散的供给格局。
　　战略重心重回C端。我们认为奥普秉持“电器+家居”双基因的发展战略，经历了19年来精装B端市场爆发带来的增收不增利及21年大幅度计提应收账款减值准备，公司战略重新聚焦C端零售，应对当前消费习惯变革打造全渠道线上线下协同，公司电商事业部近3年CAGR超过20%，收入占比已经超过30%。
　　浴霸龙头重塑产品力，创新带动市场破局。公司重新聚焦最具竞争力的浴霸单品，以科技创新带动市场破局，2021年推出爆款的第四代浴霸360热能环，后推出NBSS+铂金水氧的产品，为消费者提供一站式空间整体解决方案。而结合多渠道布局及互联网营销的效率，有助于快速提升新品的认识度并建立更深度的品牌及渠道壁垒。
　　风险提示：原材料价格波动风险，房地产调控政策风险