2Q23业绩&3Q23指引均超彭博一致预期
　　7月25日，恩智浦发布2Q23业绩。公司收入32.99亿美元，环比增长5.7%，同比虽降0.4%，仍较彭博一致预期高3%，汽车/通信业务（同比增长8.9/14.7%）是主要驱动力。毛利率/经营利润率57.0/35.0%，超彭博一致预期0.1/0.6pp，主因产品组合&自产代工比例优化；GAAP归母净利润6.98亿美元，环比增长13.5%，同比增长4.2%，较彭博一致预期高6%。3Q23指引方面，以指引中值计，收入指引同比降1.3%至34.00亿美元，较彭博一致预期高3%，其中通信/汽车业务同比保持10%/个位数增长，工业&IoT/移动设备同比下滑。摊薄EPS 3.6美元，高于彭博一致预期的3.4美元。
　　汽车：公司上调全球汽车出货量预期至5%左右，公司预计交期有望改善
　　2Q23汽车业务收入为18.66亿美元，同比增长8.9%，接近此前指引高值。受益于汽车需求稳健增长，车内芯片单车价值量增长，以及纯电动车/混动车占比的提升，公司对2023全球汽车出货量的同比增速预期上调至5%（年初：3%；1Q23：4%），其中纯电动/混动汽车出货量增速有望达31%。1Q23公司1/3产品交期超过52周，公司预计到2023年底，产品交期会逐步恢复正常。中国市场方面，公司面临价格压力较大的是低端MCU，公司预计产品结构会做进一步调整，进行差异化竞争。我们认为，伴随着供应链的改善，交期正常化以及经济复苏节奏改善，未来车载半导体行业或将进一步恢复。
　　移动设备/工业&IoT/通信：中国市场尚未彻底复苏；下半年有望环比改善
　　2Q23通信业务收入为5.71亿美元，同比增长14.7%，处于此前指引高值。工业&IoT业务收入为5.78亿美元，同比下降18.9%，接近此前指引高值。移动设备业务收入2.84亿美元，同比下降26.8%，高于此前指引高值。公司认为，二季度中国市场尚未彻底复苏，公司指引下半年受益于经济和消费的复苏，特别是安卓系列电子产品的需求修复，公司相关业务有望环比改善。公司指引3Q23移动设备业务收入环比增长20%左右，工业&IoT业务收入环比个位数增长。
　　库存周转天数环比微增；预计3Q23产能利用率70%以上；
　　2Q23公司库存周转天数为137天，环比增加两天。分销渠道库存天数为1.6个月（长期目标：2.5个月），约49天。两者合并后，整体周转天数约为186天。公司表示目前中国、美国经销商的库存低于长期平均水平，欧洲经销商的库存水平逐渐恢复正常。公司预计3Q23的产能利用率在70%以上，并且通过调整自有产线稼动率和缩减代工采购订单来帮助降低内部库存，并且维持稳定的毛利率水平。
　　风险提示：全球半导体行业进入下行周期，中美贸易摩擦加剧，本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖