大众宣布投资小鹏，并将采用小鹏的G9平台及智能驾驶技术，在中国市场推出大众品牌电动车；这一里程碑事件将推动智能驾驶价值重估。重申下半年智能驾驶产业趋势强劲，潜在催化剂众多。
　　事件1：小鹏获大众入股，智能驾驶价值重估
　　7月26日，大众宣布向小鹏投资约7亿美元，收购4.99%的股份，并将采用小鹏的G9平台，在中国市场推出2款B级大众品牌电动车，计划2026年量产。小鹏将为大众提供G9平台、ADAS软件、智能网联技术。
　　点评：
　　1）中国造车技术反向输出国际整车厂，小鹏首开先河，本身标志着中国电动智能的技术实力在全球达到领先水平；国际巨头的选择是最好的背书，将有力提振信心，推动市场对智能驾驶的价值重估。
　　2）大众在当下选择与小鹏合作，或许也反映出对智能化产业趋势的“择时”，即判断智能化下半场的开启，智能化在未来消费者决策中的权重进一步提升；大众亟需通过合作弥补在中国新能源市场的颓势，同时在智能化的浪潮来临时多手握一张船票。
　　3）大众借力小鹏；特斯拉宣布与一家整车厂讨论FSD授权；华为与塞力斯/江淮/奇瑞合作。这或许标志着，智能驾驶将要开启合纵连横的时代。原因包括：a）成体系智能驾驶技术的壁垒高，且时间窗口越来越窄，会有更多车企意识到合作是最优选择；b）多形式的合作利于技术授权费输血、摊薄研发成本、加速数据积累和算法迭代。
　　事件2：两部委提出智能驾驶标准建设目标，期待更多政策出台
　　7月26日，工信部、国家标准委印发《国家车联网产业标准体系建设指南(智能网联汽车) (2023版)》，提出到2025年系统形成能够支撑组合驾驶辅助和自动驾驶通用功能的智能网联汽车标准体系。
　　点评：
　　今年美国智能驾驶政策率先发力（e.g.内华达、加州先后批准L3级上路），叠加特斯拉FSD用户规模获突破，我们判断国家和地方出台相关产业政策势在必行。预计在2025年目标框架下，各地将加快产业标准和相关法规的制定和落地，后续期待看到更多利好政策出台（尤其是否会在部分城市开启试点），加速高阶智能驾驶渗透率提升。
　　事件3：特斯拉FSD累积里程持续突破，产业趋势来临
　　7月20日，特斯拉二季报披露，FSDBeta累计里程超过3亿英里（一季度末超1.2亿英里），斜率持续上扬。暂未披露FSD用户数，我们预计也有较大提升（2022Q2/Q3/Q4分别达10万/16万/40万），渗透率迎拐点。
　　点评：
　　特斯拉二季报边际利好智能驾驶，但市场情绪被特斯拉偏负面的量价指引拖累，智能驾驶标的也被错杀。我们路演反复强调，特斯拉FSD的商业模式趋于跑通，叠加一系列潜在催化剂包括FSD免费试用推广、V12端到端版本上线、FSD入华、对外授权、各品牌城市NOA推广和落地等，智能驾驶产业趋势有望在今年底完全确立。重申看好智能驾驶产业链。
　　持续推荐智能驾驶核心标的
　　 1）重点推荐智能驾驶核心标的：德赛西威（决策端核心标的）、伯特利（执行端核心标的）、华阳集团、经纬恒润（电子）。2）关注小鹏产业链：德赛西威、欣锐科技、威迈斯、广东鸿图、京东方精电等。3）关注大众MEB产业链：华域汽车、敏实集团、均胜电子等。
　　风险提示：行业景气度下滑；价格战恶化；智能驾驶发展不及预期