报告摘要：
　　在美联储2023年7月议息会议中，FOMC全体官员一致投票将联邦基金利率目标区间上调25bp，至5.25%-5.5%，符合市场主流预期，这是自2023年6月暂停加息后首次加息，也是本轮加息周期第11次加息。
　　2022年3月、5月、7月、7月、9月、11月、12月以及2023年2月，3月、5月美联储先后九次上调基准利率。其中3月加息幅度为25个bp，5月为50bp，7月-11月每次加息75bp，12月为50bp，2023年2月、3月、5月为25bp、6月暂停加息。
　　 7月FOMC声明与6月表述相似，维持了对高通胀（“elevated”）的表述，并再次强调后续额外紧缩的程度（“additional policy firming”）将包含对加息的滞后效应及未来经济走势的考量，即加息决定将数据依赖（“data dependent”）。然而，7月声明并没有明确给出未来的加息路径。鲍威尔在新闻发布会中也表示，美联储仍未对后续加息次数或节奏做出任何决定，每一次会议决定都将是灵活的（“going meeting-by-meeting”），即9月和11月是否加息或者暂停仍有悬念。
　　7月FOMC声明与6月声明表述相似，声明再次重述后续额外紧缩的程度会将加息对经济的滞后效应以及未来经济走势考虑在内（“the Committee will take into account the cumulative tightening of monetary policy, the lags with which monetary policy affects economic activity and inflation, and economic and financial developments”）。
　　此外，7月声明并没有明确给出未来节奏的路径，鲍威尔在新闻发布会中也提到，美联储内部并没有对未来加息路径或是加息节奏做出任何决定，即对9月和11月是否加息或者暂停的决定都没有确定（“we haven’t made any decisions about any future meetings including the pace at which we consider hiking, but we are going to be assessing the need for further tightening that may be appropriate”），每一次决定将数据依赖（“looking ahead, we will continue to take a data-dependent approach in determining the extents of additional policy firming”），每一次会议都将是灵活的（“we are going to be going meeting-by-meeting”）。在新闻发布会中，鲍威尔提到，9月会议前的两次就业报告、两次CPI报告以及其他经济数据（7月28日公布的雇佣成本指数）将是美联储决定9月是否加息的主要考虑因素。
　　 7月声明的一个变化是，美联储对经济情况的理解较前期更为积极一些，从经济小幅（“modest”）扩张变成经济温和（“moderate”）扩张。一般来说，在美联储语境中，“moderate”比“modest”表示稍微更强的增长，显示美联储内部对经济软着陆的信心在上升。在发布会中，鲍威尔指出软着陆可能是他的基准情形（“base-case”）。鲍威尔亦提到美联储工作人员将下半年经济可能陷入衰退的预测调整为经济增长显著放缓。美联储每月缩表规模仍维持在950亿美元。
　　 7月声明较6月不同之处在于，7月声明对经济情况的表态小幅好转，从经济小幅（“modest”）扩张变成经济温和扩张（“economic activity has been expanding at a moderate pace”）。一般来说，美联储声明在用此方面比较谨慎，词语的切换表示美联储官员对经济看法的微调。在美联储语境中，“moderate”比“modest”表示稍微更强的增长，显示美联储内部对美国经济软着陆的信心在上升。鲍威尔也提到，软着陆可能是他的基准情形（“basecases”）。此外，鲍威尔在新闻发布会中提到，美联储工作人员将下半年经济可能陷入衰退的判断调整为经济增长显著放缓（“the staff forecasted that there is a noticeable slowdown in growth later this year, but they are no longer forecasting a recession”）。
　　关于降息，鲍威尔认为降息将有赖于通胀下行的程度，但并没有给出明确的关于降息的标准（“you would start cutting before you got to 2% inflation”）。
　　对于缩表，声明显示，美联储会按照前期的计划继续减少美债、机构债以及机构抵押贷款支持证券（MBS），即每月缩表规模为950亿美元（600亿美元美债以及350亿美元MBS）。
　　虽然7月声明没有明确表示9月是否继续加