报告摘要：
　　1中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。
　　关于当前经济形势，政治局会议在肯定上半年“国民经济持续恢复、总体回升向好”的同时，指出“当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻”；“疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程”。我们理解这里的重点有二，一是明确定调“需求不足”，意味着政策的阶段性任务仍是拉动总需求；二是“平稳转段”和“曲折性前进”，意味着在政策看来，疫后经济是分阶段的渐进过程，目前的趋势增速尚没有达到合意增速，2央行前期所说的“恢复正常需要一年左右的时间，我国疫情平稳转段刚半年左右”可以作为这一句的注释。
　　会议认为“国民经济持续恢复、总体回升向好，高质量发展扎实推进，产业升级厚积薄发，粮食能源安全得到有效保障，社会大局保持稳定，为实现全年经济社会发展目标打下了良好基础”。
　　会议指出，“当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变”。
　　关于宏观经济政策，政治局会议指出要“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险”，“要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备”。我们理解，这里一则明确了逆周期，一季度政治局会议就没有提逆周期；二则明确了要加大力度；三则“政策储备”意味着政策时间跨度会相对较长。
　　会议强调，做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，全面深化改革开放，加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
　　会议指出，要用好政策空间、找准发力方向，扎实推动经济高质量发展。要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。
　　在逆周期政策方向上，政治局强调的一是扩大消费，特别是要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费；二是发挥投资带动，加快专项债发行使用；三是减税降费，延续、优化、完善并落实好减税降费政策。四是要多措并举，稳住外贸外资基本盘，要增加国际航班。
　　会议指出，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。
　　会议强调，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。要更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用。要制定出台促进民间投资的政策措施。要多措并举，稳住外贸外资基本盘。要增加国际航班，保障中欧班列稳定畅通。
　　在跨周期政策方向上，政治局强调的一是现代化产业体系，包括推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，人工智能安全发展、平台企业规范健康持续发展等；二是坚持两个毫不动摇，解决政府拖欠企业账款问题，鼓励企业敢闯、敢投、敢担风险；三是深化改革开放，支持有条件的自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经贸规则，办好“一带一路”高峰论坛。
　　会议指出，要大力推动现代化产业体系建设，加快培育壮大战略性新兴产业、打造更多支柱产业。要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展。要推动平台企业规范健康持续发展。
　　会议强调，要持续深化改革开放，坚持“两个毫不动摇”，切实提高国有企业核心竞争力，切实优化民营企业发展环境。要坚决整治乱收费、乱罚款、乱摊派，解决政府拖欠企业账款问题。要建立健全与企业的常态化沟通交流机制，鼓励企业敢闯、敢投、敢担风险，积极创造市场。要支持有条件的自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经贸规则，推动改革开放先行先试。要精心办好第三届“一带一路”国际合作高峰论坛。
　　尤为值得注意的是对于房地产、地方债、汇率、资本市场、就业等五个问题的定调。“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”是一个极为重要的提法，实际上，3央行7月14日在国新办发布会上的阐述可以当作这一句的注释：“考虑到我国房地产市场供求关系已经发生深刻变化，过去在市场长期过热阶段陆续出台的政策存在边际优化空间”。关于地方债问题，政治局会议明确指出“制定实施一揽子化债方案”