(一)原油期货价格:北京时间早七点，布伦特9月合约82.7美元/桶，日涨跌幅+2.1%。原因在于沙特和俄罗斯落实减产，市场担忧全球油品供应、中国中共中央政治局会议后市场期待中国政策刺激预期和美国7月PMI初值改善好于预期等。
　　(二)原油要闻：【美国7月服务业PMI初值下降，制造业PMI初值改善】【欧元区7月PMI数据不及预期】【亚洲购买美国原油取代中东油】
　　(三)供需预期改善：二季度对全球经济和油品需求担忧导致原油价格表现偏弱，而偏弱油价导致欧佩克和俄罗斯多次宣布扩大并落实减产。七月以来，供应实质大幅回落，而需求表现则强于预期。从全球供需平衡角度，供应下调需求上调，使去库预期提前，远端油价估值抬升。①库存角度，预计2021/22/23/24年全球油品库存变化-145/+44/- 6/-24万桶/日，较上月+0/+2/-41/-21万桶/日。②供应角度，预计2021/22/23/24年全球原油供应同比+176/+419/+125/+147万桶/日，较上月预期值调整+0/+0/-27/+15万桶/日。③需求角度，预计2021/22/23/24年全球油品需求同比+553/+231/+175/+165万桶/日，较上月调整+0/-2/+14/+9万桶/日。
　　(四)金融情绪略微改善：①美国方面，六月CPI同比增幅降至3%。通胀超预期下降有助于美联储放缓加息，缓解高利率对经济和需求压力。②中国方面，六月原油进口量维持高位。二季度疫后修复放缓导致对中国经济担忧，从油品端来看目前需求仍维持较强表现。③期货方面，六月原油和成品油期货总基金净多持仓降至接近2011年以来最低水平。七月原油期货基金多单增仓空单减仓，投机情绪略微改善。
　　(五)原油价格后期展望：①短期来看，油价情绪略微改善，重心重回80美元，可能在此位置需要盘整一段时间。②中期来看，不考虑金融危机或地缘冲突等极端风险，在金融压力和地缘支撑的相互制衡下，下半年油价预计维持70-100美元宽幅震荡。如果温和衰退导致需求回落，可能70-80；如果需求维持目前修复进展，可能80-90；如果提前复苏启动去库，可能升至90-100。③长期来看，待衰退预期消退，经济共振复苏后，可能迈入下轮趋势上行周期。信号关注：油品进入去库趋势、美国产量开始下降、美联储启动降息、经济数据回升等。
　　(六)风险提示：①下行风险：全球金融危机、美欧经济深度衰退。②上行风险：产油国供应中断。