1、宏观精要
　　国内宏观：本周7月政治局会议落地。总体来看，政治局会议政策定调略强于预期，稳经济政策以“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”为目的，关注未来房地产政策优化、地方债务风险化解。政治局会议认为当前经济运行的主要困难是国内需求不足，重点领域风险隐患较多。针对国内需求不足，下半年加强逆周期调节和政策储备，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。多项扩大内需的政策已经发布，不排除未来出台进一步的扩大内需政策。其中消费方面，提振汽车、电子产品、家居等大宗消费的相关措施已经发布。投资方面，促进民间投资的政策措施已经发布，“加快地方政府专项债券发行和使用”符合预期。房地产方面，适时调整优化房地产政策，积极推动城中村改造。地方债务方面，制定实施一揽子化债方案。上周公布6月经济数据，总体而言目前国内经济复苏进程放缓，需求不足仍是最大的难题。生产虽有边际改善，且去库周期时间较长，但需求不足的情况下或仍难以开启补库周期。后续政策或从居民收入和企业利润入手，以呵护内生动能的方式拉动内需，从而实现年初经济目标。本周会议定调强于预期，市场情绪较好，但从信心的修复传导至商品端仍需要至少2个季度的时间，短期国内商品需求端或仍然很难有较大起色，短期关注7专项债发行进度以及准财政工具与结构性货币政策工具的加码。
　　海外宏观：美国7月Markit PMI显示经济扩张动能再度边际走弱。美国7月Markit综合PMI降至52，低于市场预期53.1，经济扩张速度降至5个月以来新低。细分中，制造业PMI超预期反弹至49，服务业PMI超预期下滑至54。制造业收缩边际缓解主要源于整体产出增长持平，制造业新订单7月继续收缩，服务业需求增长边际减缓。服务业生产成本高企，制造业生产成本7月反弹。由于需求指标仍下行探底，未来美国经济下行预期犹存。英国7月Markit综合PMI下滑至50.7，其中制造业PMI继续下降至45，服务业PMI走弱至51.3。7月24日，英国政府与住房部公布《住房长期计划》，拟开展城市升级与扩建住房工作，FTSE100走强。超级央行周关注1）美联储对于后续通胀、就业、银行业趋势判断与明年是否开启降息指引；2）欧央行对于信贷紧缩以及货币政策传导强度判断；3）日本央行对于未来核心通胀预测以及日本央行转向可能。