策略|政策持续，顺周期边际改善
　　策略|中小科创掘金，通信配置热度上升——2023Q2基金持仓全景扫描金融工程|不可能三角困局下的破冰积极信号汽车|板块阶段性调整，景气度持续超预期家电| Q2家电基金持仓提升明显，后续关注H2边际改善标的农业|国家统计局发布上半年经济数据，农业领域有何看点？电新|供需形势预期极度悲观，板块持续走弱金属新材料|基本金属淡季不淡，旺季可期
　　政策持续，顺周期边际改善
　　政策利好信号持续出现，政策底向市场底传导。本周中央层面出台一系列重磅政策提振内需，鼓励民营企业发展改善营商环境，叠加将于本月底召开的政治局会议，房地产、建筑材料、汽车、社会零售、消费电子、平台企业、双碳、教育、人力服务等行业预期均有边际改善，且我们预期未来半年政策有望持续落地。近月市场对今年经济预期持续下修，我们相信今年经济增速仍可达5%，预期下修基本已经完成，且美国加息周期临近收官，美债利率与美元都已处于顶部区域，本周a股市场情绪降至冰点，两市交易额缩量明显，人民币汇率已有企稳回升趋势，后续外资有望净流入a股，大宗商品价格继续上涨，升至年初以来高位，下半年价格指数有望好于预期，企业盈利预期存在上修空间，我们认为当前市场值得积极布局。
　　基金中报分析，消费减配，成长分化。二季度主动权益基金股票仓位回落1.3pct至84%，在前期经济强复苏预期落空的背景下，二季度机构资金重点在中小科创板块掘金，成长风格仍是最主要的加仓方向。一季度我们曾提示计算机行业基金持股占比提升较快、到达相对高位，二季度通信行业持股占比环比提升2.3pct达到5.5%，为所有行业最高水平，超过电力设备（5.3%）和食品饮料（4.8%）。结合配置拥挤度（行业前5大重仓股持股市值占行业流通市值比例）来看，通信行业同样升至榜首。二季度TMT板块内部配置从计算机转向更具基本面的通信和电子行业，通信行业配置已偏高。
　　综合评估景气、估值与机构配置拥挤度，配置维度建议边际调增顺周期，相对风格均衡。以“高赔率+基本面企稳”原则挖掘部分顺周期机会（有色/石油、农化品、保险、建筑、白电），以“盈利趋势确定性向上”原则优选科技部分细分景气方向（半导体，维持算力产业链、特斯拉产业链/充电桩等低渗透率方向配置）。
　　行业推荐：半导体、有色/石油、农化品、机械设备、汽车、通信、地产链等。主题层面关注中特估的新一轮机会。
　　风险提示：地缘政治风险、美国通胀超预期、房地产周期继续下行。