周度要点小结
　　马棕：印尼棕榈油周五公布5月数据，库存爬升较快，且产量在5年同期最高水平。5月棕榈油产量升至508万吨，5月棕榈油出口量为223万吨，5月棕榈油库存升至467万吨；马棕方面，7月1-20日产量预计环增4-7%之间，在马棕后续150-170万吨的预期产量下，120万吨附近的出口预计仍会导致马棕处于累库周期。
　　美豆：目前上周降雨正常、本周降雨偏少，预报下周尾端降雨较多，再下周降雨偏少；温度方面，下周气温偏高，但GFS的再下周预期气温偏低。预计在持续大规模降水没出现的情况下，美豆优良率应该在54左右保持稳定。
　　国内油脂：国内大豆港口库存上周快速累积至753万吨的高位，大豆到港压力增加，豆油现货基差将承压。油厂调控开机，成交方面较稳定，预计库存将稳步上行；国内棕榈油进口利润打开窗口期增加，买船增加，据传7月初已经买入5-10船。预计棕榈油后续进口偏稳定；菜油直接进口及压榨利润偏低，后续预计维持去库局面。总体来看，国内三大油脂库存将延续偏高局面。
　　国际油脂：印度当前油脂总库存较高，但其进口的葵油量预计受黑海协议影响后期将下降，印度棕榈油进口后期预计将环比恢复至正常水平；国际豆油因阿根廷压榨量下行、美豆油政策及巴西石油消费量较好支撑下供需偏紧；澳洲菜籽预计减产400万吨，欧洲方面菜籽本周下调产量30万吨左右，当地菜籽供需平衡。加菜籽有Mintec分析师报道加拿大预估菜籽产量下降到1440万吨，最新当地MarketFarm调研显示预期产量在33蒲/英亩附近，折合产量1590万吨。
　　观点小结：经历了生柴、宏观及天气对供需形势的影响，油脂的价格重心已经上移，当前黑海协议对乌克兰400万吨级的葵油出口造成阻碍，形成边际利好。总量方面9月之前中印等国油脂库存仍然偏高，乌克兰当前旧作出口基本结束，新作9-10月收获。若棕榈油产量不出现问题，10月之前油脂上方有库存压力。豆棕价差在9月之前预计受外盘影响区间震荡；10月以后，棕榈油进入去库，豆油库存预计高位维持，国内油脂压力边际缩小，届时棕榈油强于豆油。油脂整体库存压力将在10月以后缓和，届时上行动力或更充足，维持油脂低多思路