逻辑：本周贵金属周初反弹，后半周出现回调，主要原因是市场对于7月后加息中止基本交易完毕。7月19日更新美国6月零售数据、21日更新美国地产端数据，均显示美国需求韧性，但通胀回落或不如想先中理想，此时贵金属反弹受限。
　　以上符合我们近期观点：并不认为后续贵金属主升浪迅速提前，主要原因仍来自服务业通胀的韧性：近期Zillow房屋价值指数反弹，以及昨日公布美国褐皮书中，对于医疗、酒店、教育招工的困难，非农数据时薪仍在上涨的状态，都使得贵金属的节奏仍有反复，近期原油价格出现反弹，通胀预期至2.26附近，我们建议建议7月议息会议后再合适节奏入场，甚至是在三季度末。
　　综上，我们预期价格交易延后，短期需观望，避免市场情绪变化、以及国内政策预期交易偏好变化带来价格调整。我们认为价格支撑在1900美元/盎司-1950美元/盎司附近值得买入，但交易主要为长线，短线投资等待至8月份，近期通胀预期数据出现反弹，原油价格对美联储货币政策仍将有约束。
　　操作策略：我们将黄金支撑位移至1900-1950美元/盎司，白银支撑位下移至22-23美元/盎司，8月前观望等待为宜，金银比交易止盈。
　　风险提示：1.美国货币政策变化2.地缘风险发酵