上周铜价震荡下行，主因美联储对当前通胀水平保持谨慎乐观，美国经济的潜在韧性和劳动力市场的强劲表现令美联储短期仍维持鹰派立场，欧央行则加息立场坚定。国内方面，二季度GDP增速低于预期，工业产出持续恢复，房地产低位运行。现货方面，上周现货市场交投清淡，消费淡季来临，换月后升水继续承压，现货进口窗口关闭，近月BACK结构收窄。
　　供应方面，国内产量平稳，进口货源增加供应持续趋松，现货升水换月后继续回落。需求面来看，线缆行业运行压力加大拖累铜杆企业开工率季节性走低，地产竣工未能延续强势，空调排产高峰期将过，新能源汽车增速较快，整体传统行业用铜需求边际转弱趋势明显。
　　整体来看，欧美央行基于核心通胀远未达到长期目标，短期仍维持鹰派立场。中国二季度经济增速不及预期，工业产出进一步恢复，房地产低位运行。国内出现阶段性累库，现货升水下滑。需求端，传统行业淡季消费成色显现，初端加工开工率普遍下滑，新兴产业增速较快但整体用铜总量仍然较低，总需求出现季节性回落，预计铜价将进入震荡向下阶段。
　　策略建议：逢高沽空
　　风险因素：欧美经济超预期衰退，海外央行提前降息