美国6月通胀低于预期后，市场对年内加息1次的预期愈发强烈，宏观方面短期暂无新的利空，对油价的影响边际弱化。供需来看，上周受到影响的利比亚两大油田相继复产，油价小幅回调。但OPEC产量严格控制，美国增产缓慢，俄罗斯出口开始下降。需求端美国成品油持续去库，汽油库存为5年同期最低，柴油库存也在5年低位水平。欧美成品油裂解价差也有所上行。
　　预计短期油价继续偏强运行为主
　　基本面变化
　　宏观方面，6月美国通胀低于预期后，市场对美联储即将结束加息周期的预期愈发强烈，年内加息2次的概率持续下降，宏观利空边际消退。根据彭博市场调查，45位受访经济学家普遍预计美联储7月加息后可能结束本轮加息周期，几乎所有经济学家都预计美联储不会在9月会议上加息，只有五分之一的经济学家预计11月将再次加息。根据CME美联储调查数据，截至7月21日，美联储7月加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为99.6%，累计加息50个基点的概率为0.4%；到9月累计加息25个基点的概率为82.6%，累计加息50个基点的概率为17.3%，累计加息75个基点的概率为0.1%。
　　供应端，利比亚局势有所缓和，国内油田陆续复产。根据市场消息，17日在示威抗议互动结束后，出纳量近30万桶日的Sharara油田以及7万桶日的El Feel油田相继复产，利比亚供应恢复正常，带动油价一定程度回调。此外，OPEC月报显示6月各成员国减产执行到位，参与减产的10个成员国产量环比增加2.5万桶日，由于安哥拉以及尼日利亚的超额减产，10个成员国产量较配额低87.3万桶日。根据IMF的统计，2023年沙特的财政盈亏平衡油价在80美元，在OPEC+主要产油国中属于偏高水平。伊拉克、科威特也希望Brent能够保持在70美元以上。预计后期OPEC+大部分国家的减产执行水平仍能得到保障。沙特7-8月也将额外减产100万桶日，若后期布伦特再度回落至70美元附近，不排除沙特再度延长减产的可能性
　　美国方面，根据EIA数据，截至6月30日当周美国原油产量1240万桶日，环比增长20万桶日，产量较年初仅增长20万桶日。近期美国活跃钻机数仍处于持续下行趋势，截至7月14日当周，钻机数537台，环比减少3台，较年初减少84台。压裂车队数263个，较年初增加5个。EIA预计2023年美国原油产量均值1256万桶日，较6月报中下调4万桶日，增速平稳。
　　7月报中，EIA以及OPEC均对全球需求预期进行上调，而IEA则小幅下修了需求预期，对平衡表的影响有限，3季度仍然为大幅去库。IEA预计23年需求同比增速为220万桶日，其中90%的增量来自非OECD国家，中国同比增速可达160万桶日，占到全球增速的73%。由于部分OECD国家需求不及预期，7月报中IEA将23年的预测下调了20万桶日。OPEC预计23年需求增速240万桶日，环比上调10万桶日，同样是对中国需求的乐观预期。EIA预计23年原油需求增长180万桶日，环比上调12万桶日，其中中国增长80万桶日。本次调整后，EIA预计全球原油库存将在未来5个季度持续下降。
　　持仓方面，7月11日当周，两油投机净多延续增长。WTI投机净多头（NYMEX+ICE）环比增加3.3万手，其中投机多头环比增加2.26万手，空头减少1.07万手；Brent投机净多增加4.6万手，其中多头持仓增加2.4万手，空头减少2.2万手。两油单周投机净多增加7.9万手。