国债主要观点
　　中国二季度GDP同比增长6.3%，预期增6.8%，前值增4.5%。中国上半年固定资产投资同比增长3.8%，预期增3.3%，1-5月增4.0%；中国6月社会消费品零售总额39951亿元，同比增3.1%，预期3.5%，前值12.7%；中国6月规模以上工业增加值同比增长4.4%，预期增2.5%，前值增3.5%。中国上半年房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%；商品房销售额增长1.1%，其中住宅销售额增长3.7%；房地产开发企业到位资金下降9.8%。6月份，房地产开发景气指数为94.06。6月工业增加值明显强于预期，基建和制造业也好于预期，社零略弱于预期，同时地产和出口偏弱，整体6月数据呈现一定程度上企稳，但暂时难以给出方向性判断，需要继续关注基本面信号。
　　上周资金面整体宽松国债期货上涨。短期基本面逻辑相对缺位，市场主要围绕政策面博弈，下周市场更多关注政治局会议政策部署，短期债市波幅或加大，我们倾向于认为在当前经济面临结构性转型、重视防风险的环境下，政策基调或偏向平稳，对债市的影响或较有限，且鉴于宽货币方向明确，中期在实体融资需求起来之前资金环境或偏利好债市。如果一旦未出现强刺激政策债市调整风险有限，或维持震荡偏强走势等待进一步基本面信号指引，当然相反如果政策强于预期债市预期出现阶段性调整，届时可能会出现更好的买点。单边策略上建议短期维持中性关注政策落地情况。套利策略上，TS主力合约CTD券IRR在2.01%左右相对偏高，仍可关注TS合约上正套机会。空头套保策略上，鉴于政策发力阶段调整压力不容忽视，建议投资者可关注近期基差收窄时点的建仓机会。
　　本周策略　
　　上周资金面整体宽松国债期货上涨。短期基本面逻辑相对缺位，市场主要围绕政策面博弈，下周市场更多关注政治局会议政策部署，短期债市波幅或加大，我们倾向于认为在当前经济面临结构性转型、重视防风险的环境下，政策基调或偏向平稳，对债市的影响或较有限，且鉴于宽货币方向明确，中期在实体融资需求起来之前资金环境或偏利好债市。如果一旦未出现强刺激政策债市调整风险有限，或维持震荡偏强走势等待进一步基本面信号指引，当然相反如果政策强于预期债市预期出现阶段性调整，届时可能会出现更好的买点。单边策略上建议短期维持中性关注政策落地情况。套利策略上，TS主力合约CTD券IRR在2.01%左右相对偏高，仍可关注TS合约上正套机会。空头套保策略上，鉴于政策发力阶段调整压力不容忽视，建议投资者可关注近期基差收窄时点的建仓机会
　　上周策略
　　往后看7月底政治局会议前后可能有更多供需端刺激政策出台，短期债市波幅或加大，一方面需要关注税期资金面情况；另一方面需要关注政策落地实际情况是否超预期。单边策略上建议维持中性，关注政策情况。套利策略上，TS主力合约CTD券IRR在2.01%左右相对偏高，仍可关注TS合约上正套机会。空头套保策略上，鉴于政策发力阶段调整压力不容忽视，建议投资者可关注近期基差收窄时点的建仓机会。