行业信息
　　1.《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》发布，意见指出，民营经济是推动中国式现代化的生力军，是高质量发展的重要基础，要加大对民营经济政策支持力度。
　　2.国常会审议通过《关于特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。
　　焦炭
　　1.现货偏强，期货震荡。7月21日，天津港准一级焦报2040元/吨（+0），河北、山东部分焦企开启第三轮提涨，现货偏强运行。活跃合约报2285.5元/吨（-13）。基差-83.11元/吨（+13），9-1月差49/吨（-5.5）。
　　2.供给回落，需求韧性仍存。本周230家独立焦企生产率报74.54%（-0.71），焦企产能利用率低位下滑。247家钢厂产能利用率报91.16%(-0.04)，铁水日均产量244.27万吨（-0.11）。铁水产量高位迟迟不见下滑，但季节性回落周期上涨概率也较小，需求韧性较强。焦炭供需偏紧。
　　3.全产业链去库。本周，230家焦企库存57.08万吨（-7.16），247家钢厂库存577.92万吨（-12.81），港口库存205.4万吨（-7.7）。
　　焦煤
　　1.现货偏强，期货回落。7月21日，沙河驿蒙古主焦煤报1730元/吨（+0），京唐港山西产主焦煤报2020（+60），现货再次回升。活跃合约报1501.5元/吨（-32.5）。基差+228.5元/吨（+32.5），9-1月差58.5元/吨（-9.5）。
　　2上游挺价，供需边际改善。110家洗煤厂开工率报73.9%（-2.57），安监趋紧之下，供给承压。需求方面，本周230家独立焦企生产率报74.54%（-0.71）。
　　短期供给收缩，但中期仍偏宽松。
　　3.产地去库，下游补库。矿山库存报260.72万吨（-11.7），洗煤厂精煤库存110.99万吨（-0.33）。247家钢厂库存737.25万吨（+11.25），230家焦企库存723.97万吨（+22.92）。港口库存197.86万吨（-14.12）。
　　策略建议
　　宏观方面，七月政治局会议临近，政策预期将迎来验证期，在强调政治定力的当下，出台大规模的刺激政策概率较小，可能会有不及预期的回调风险。
　　产业方面，近期各地煤矿事故多发，而且多地煤矿开启自查，安监趋紧之下国产煤的供给短期或有减量。不过蒙煤通关仍有一定上行空间，国内煤价若大幅上涨，必会导致口岸通关量进一步增加。因此，价格短期虽有上行动力，但持续性有限。焦煤价格上涨挤压炼焦利润，焦企产能利用率低位持平，后续焦炭供给上升空间有限。总体来看，焦炭供需缺口扩大，对现货价格形成支撑。
　　政策预期正逼近验证窗口，能否发生真正的转折还需等待实质性的政策利好出台，否则可能会有一波回调。产业上，煤矿安全抑制焦煤供给，煤价走强，但持续性存疑。
　　7月下旬重大会议即将召开，市场的交易将迎来一个关键的节点，不排除市场提前抢跑政策不及预期回调的风险。建议短期观望为主，等待政策预期尘埃落地再做下一步布局。近期焦煤的冲高导致炼焦利润意外回落，鉴于中长期供需格局焦炭依旧强于焦煤，后续可以待情绪稳定再入场多09炼焦利润。
　　风险因素：煤矿安全事故（上行风险）、刺激政策出台（上行风险）