多维度解析飞科高速电吹风新品发展
　　为何关注高速电吹风赛道？——增速靓丽，格局优化。2020-2022年我国电吹风线上零售额复合增速+20%。电吹风市场快增主要系高速电吹风品类推动，线上高速电吹风零售额占比从20M1的49%提升至23M6的73%，零售量占比从20M1的4%提升至23M6的29%。目前电吹风行业内高速产品零售量渗透率仍相对较低，随着国产品牌加码更多性价比优质产品高速电吹风市场仍有望持续扩容。品牌加速入场，国产改写高速格局，高速电吹风品牌数量从20M1的3个品牌增长至23M6的84个品牌，机型扩容至139款。从价位布局来看，布局800元以下的品牌数量增长至133个（23Q1），性价比价位段成竞争主流价位。
　　拆解徕芬的成长密码。回顾徕芬的发展历程，我们认为徕芬的成功在于：技术普惠+强营销强势占领用户心智。1）产品端：深度把握供应链，率先推出性价比产品。徕芬2020年才推出第一款高速电吹风产品LF01，在核心指标接近戴森的情况下价格仅为戴森的1/4。性价比背后是公司对供应链的深度掌握，公司自建研发中心和工厂，实现零件自产，且不断优化供应链，在保证产品质量的同时可降低生产成本。2）全渠道、多元化营销占领用户心智。徕芬凭借短视频破圈，并深耕抖音等新兴平台，通过创作一系列生活化场景的小剧场，激发用户潜在需求。徕芬亦注重线下的宣传营销，通过打入写字楼、住宅区电梯媒体。全渠道、多元化营销推动徕芬品牌影响力不断提升。
　　如何看待飞科高速电吹风新品发展？电吹风为飞科电器主要产品之一，收入贡献占比超双位数。公司的电吹风定价偏性价比（报表均价不足50元）受行业高速化风潮中缺失产品占位影响，近年来飞科品牌电吹风表现较为弱势，奥维云网显示2022年1-9月电吹风线上市场飞科品牌零售额份额约5.3%。近年来公司注重电吹风产品的外观设计与颜值，亦推出200~300元区间的高颜值新品，主打特色聚焦于大功率负离子护发等。飞科高速电吹风新品HF6371售价399元，电机转速11万转/分钟，风速65m/s，可实现高速干发、智能恒温护发。与目前主要热销高速机型相比，飞科产品在电机转速、最大风速和负离子浓度等指标上较为优异，且在定价上具备较强优势。另外，飞科高速电吹风新品具备高颜值、突出性价比优势，可以满足节假日送礼需求，与飞科情感营销能力与经验较为契合，有望享受高速电吹风品类快增红利。
　　行情数据
　　本周家电板块周涨幅-0.9%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-0.1%/-4.7%/-0.5%/1.6%。原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料价格环比分别-2.65%、-3.21%、-0.91%。
　　本周纺织服装板块涨幅+0.65%，其中纺织制造涨1.02%，服装家纺涨0.77%。328级棉现货18049元/吨（+0.92%，周涨跌幅）；美棉CotlookA 94.35美分/磅（+2.67%）；内外棉价差973元/吨（-21.47%）。
　　投资建议
　　黑电行业格局改善，行业高端化+大屏化趋势明显，格局改善利润率提升趋势显著。客流恢复有望提振家电内销，地产政策松动利好板块估值上行。国内线下客流量持续恢复，叠加618大促催化，家电内销有望提振，线下门店占比高、安装属性较强的品类修复弹性较大。另外，近期地产政策放松，竣工、二手房交易已有回暖迹象，地产回暖将有助于家电板块估值提振。
　　建议把握多条主线：1）产业链变革有望催化3~5年维度板块估值提升，建议关注利润率持续优化的黑电龙头海信视像、TCL电子。2）性价比中低端+年轻人定位，顺应当前宏观环境消费需求，低估值+外销拐点趋势显现，建议关注新宝股份；618清洁电器数据回暖，行业拐点或将到来，建议关注科沃斯+石头科技；抖音爆款放量，4月拐点趋势显现，建议关注倍轻松；3）Q1空调需求回暖，Q2渠道补库存弹性大，叠加地产竣工数据改善，白电需求好转，建议关注白电龙头格力电器、美的集团、海尔智家；4）近期竣工数据已有改善，滞后的新开工数据好转+保交付政策托底带动地产后周期情绪提升，建议关注厨电龙头老板电器、火星人、亿田智能。
　　品牌服饰：5~6月受节假日错期、需求弱复苏影响，品牌终端流水增速环比4月有所放缓。考虑到6~8月基数阶段性走高，期待经渠道布局、新店顺利爬坡下Q4表现。1）男装疫后需求复苏强劲且品牌龙头表现向好，建议关注定位高端高尔夫赛道、多品牌矩阵协同发力的比音勒芬，哈吉斯品牌带动优质增长、受益于商务需求复苏的报喜鸟。2）我们坚定看好运动赛道的高成长性与格局优化，建议关注品牌势能驱动优质增长、管理效率行业领先的李宁，以及专业产品矩阵布局逐渐完善、估值具备性价比的361度。3）女装及大众服饰方面，建议关注经营亮点突出标的，如高质量拓店驱动优质增长的歌力思，以及管理层改革体质增效的太平鸟。纺织制造：受海外局势+消费意愿压制影响，出口制造板块景气度弱于内需代工龙头估值处于历史低位；预计至Q4品牌补库、叠加低基数效应下订单逐渐好转。当前建议关注行业壁垒较优、终端客户优质具备向上弹性、且估值处于历史地位的华利集团、申洲国际；以及订单恢复