一周概览
　　居民出行景气度仍较高，工业生产有所分化，商品房及土地成交偏弱。低基数下2季度实际GDP同比回升至6.3%；上半年中央+地方合并赤字（广义口径）同比少增1.61万亿元，体现财政扩张力度偏温和。
　　高频经济活动跟踪
　　居民出行景气度仍较高，暑期消费活动较热，工业生产有所分化，商品房及土地成交同比仍偏弱。居民出行景气度维持高位：18城地铁客运量环比回落0.9%，高于21/22年同期13.1%/36%；国内、国际航班数均环比上行0.8%，分别为19年均值的123%/60.7%。消费方面，上周电影票房环比微降2%，但较21/22年同期增长181.1%/195.9%；7月10-16日，乘用车销量环比上行37.4%，同比增长7.5%。物流表现分化，整车货运流量环比回升1.6%，但公共物流园吞吐量回落2.3%，或体现中小规模货运经营景气度较高。工业生产有所分化：高炉/焦化/水泥企业开工率环比下降0.7/1.4/3.9个百分点，但半钢胎企业开工率环比微升0.3个百分点，且7月上旬总发电量环比上行4.3%。商品房成交及土地成交同比仍在低位：30城商品房成交面积同比回落32.8%，26城二手房成交面积同比下行12.5%；7月10-16日，土地成交面积环同比回落超6成。
　　价格指标及变化
　　国际油价环比上行，国内原材料价格分化，猪肉价格环比回落。布伦特油价环比上行1.5%至81.1美元/桶。螺纹钢/焦煤价格环比上涨0.8%/7.6%，但铜/水泥价格下行1.2%/1.4%。中游化工品聚乙烯价格环比走低0.9%。运价方面，BDI/CCFI指数环比回落10.3%/0.4%。农产品价格指数环比回撤0.5%，主要受猪肉价格环比下降0.9%拖累。
　　金融市场及资金成本变化
　　银行间流动性宽松，人民币兑美元汇率小幅回落。短期内资金面趋松，上周银行间利率R007/DR007分别下行8.2/0.1个基点。国债收益率曲线趋陡：1/10年期国债收益率环比回落10/3个基点；企业债收益率整体下行。融资方面，上周海外债、房企债券发行金额均环比回落，但股权融资额环比走高。上周人民币兑美元汇率环比下行0.6%，兑一篮子货币与前一周基本持平。
　　上周主要宏观数据与事件回顾
　　数据：1）低基数效应下，2季度GDP实际同比增速温和回升至6.3%，名义同比增速录得4.8%。2）6月工业增加值同比回升至4.4%、制造业单月同比回升至3.1%，社零同比受高基数影响回落至3.1%。3）上半年中央+地方合并赤字（广义口径）同比少增1.61万亿元，或受地方专项债发行进度偏慢影响，中央+地方合并赤字（广义口径）占全年预算约35%。
　　事件：1）7月19日国务院发布《关于促进民营经济发展壮大的意见》，指出要促进民营经济做大做优做强；2）7月20日，央行和国家外汇局上调跨境融资宏观审慎调节参数至1.5；3）7月21日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，指出在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需的重要举措。
　　本周宏观主要观察点
　　7月27日（周四）将公布6月工业企业利润数据；预计周内将召开7月政治局会议（参照过去5年日程）。我们预计受内需弱复苏及基数变动等影响，6月工业企业利润或将承压；稳增长政策或将持续发力。
　　风险提示：稳增长政策力度不及预期、外需回落超预期。