周度直击美欧日央行资产负债表动向|7月21日第十八期
　　3月8日硅谷银行破产之后，联储曾连续两周扩表3915亿美元，此后总资产总体回落。6月以来，美国政府债务上限危机解除后，财政部大规模发债，财政存款（TGA）持续回升，本周TGA再次回升200亿美元，余额达到5374亿美元，与财政部在9月底达到6000亿美元的目标更加接近。同期，联储则继续缩表，但由于逆回购下降，对冲了缩表和TGA回升对净流动性的拖累，净流动性上升468亿。此外，本周美国大银行业财报表现总体好于预期，提振美国银行业股价：截至7月20日区域银行指数较上周五上涨8.9%，相对3月8日的跌幅收窄至-18.6%。但考虑到利率目前仍然位于高位，美国银行系统乃至全球金融系统仍可能面临压力，后续我们将继续追踪央行资产负债表的变化，预警金融系统可能出现的脆弱性。
　　1.本周概览
　　7月12日-7月19日美联储总资产下降224亿美元，主要来自证券资产和对国内银行贷款回落，其中BTFP贷款微升，但贴现窗口和过桥贷款余额下降。硅谷银行事件后，美联储对银行系统贷款增加2569亿，但由于证券资产下降3249亿，联储总资产累计回落677亿美元。上周，美欧央行均小幅缩表，由于美元贬值，美元计价的G3央行总资产规模上升891亿美元。本周观察：1）TGA再次回升200亿美元，余额达到5374亿美元；2）逆回购余额下降，抵消缩表和TGA回升的影响，净流动性增加468亿美元。
　　2. G3央行资产负债表变化简析
　　美联储（7月12日-19日）总资产减少224亿美元（上周-14亿美元）——
　　1.资产端，国债和MBS减少214亿美元（前一周-21亿美元），对国内银行贷款下降23亿美元，其中，BTFP（1年内）增加6亿美元（前一周+3亿美元），但其他（对FDIC过桥）贷款减少29亿美元，贴现窗口贷款下降1亿美元。其他资产上升13亿美元。
　　2.负债端，逆回购减少892亿（前一周-435亿）；政府存款（TGA）增加200亿（前一周+706亿）；其他存款上升587亿（前一周-249亿），其中银行存款上升585亿。
　　3.净流动性指标增加468亿美元（净流动性=总资产-财政存款-逆回购，代表流入金融体系的资金），总资产下降、TGA上升拖累美国净流动性，但逆回购资金推动净流动性增加468亿美元（前一周-285亿美元，2022年周平均-200亿美元）。
　　欧央行（7月7日-7月14日）总资产下降14亿欧元（上周-128亿欧元）。
　　1.资产端，对欧元区银行的贷款减少90亿欧元；证券资产上升27亿欧元；其他资产下降49亿欧元。
　　2.负债端，对银行的负债上升108亿欧元；而对非银的负债增加117亿欧元；其他负债分项下降23亿欧元7月17-21日，日央行购买国债3.4万亿日元，较上周的1.5万亿日元有所上升。
　　风险提示：美国中小银行再现挤兑风波；欧美陷入衰退概率增加。