宏观策略
　　宏观点评20230720：财政半年报：“优”还是“忧”？
　　在“道阻且长”的经济复苏之路上，财政收支压力依旧突出。财政收入的疲软致使财政支出的进一步“加力提效”受限。税收“晴雨表”显示我国经济仍受“疤痕效应”的影响：负增态势依旧明显的企业所得税、继续走弱的地产相关税、仍为负增的出口货物退税、正逐步走弱的车辆购置税，都再证经济复苏仍“长路漫漫”。
　　固收金工
　　固收点评20230720：华设转债：交通设计头部企业
　　我们预计华设转债上市首日价格在114.39~127.69元之间，我们预计中签率为0.0018%。风险提示：申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。
　　行业
　　机械设备行业点评报告：出口需求边际向好、成本端改善，出口链机械存在双击机会
　　出口盈利能力高于国内，在订单转好的情况下，出口型企业存在盈利估值双击机会。出口链中优选强阿尔法，我们认为主要有三个思路：①国内业务具备复苏预期；②出口占比高，具备海外布局先发优势；③估值性价比高，存在盈利及估值双击机会。根据以上条件，我们筛选出14家出口链核心标的并分为两类：①消费类机械：海外渠道建设完善，受益于美国补库+地产底部反弹，推荐【银都股份】【春风动力】，建议关注【巨星科技】【浩洋股份】。②非消费类机械：受益于国内经济复苏、出口表现亮眼，推荐工程机械公司【三一重工】【徐工机械】【中联重科】【恒立液压】【杭叉集团】【浙江鼎力】，锂电设备全球化公司【杭可科技】【先导智能】，建议关注【安徽合力】【诺力股份】。风险提示：国际地缘政治风险，海外需求不及预期风险，原材料价格波动风险，人民币汇率波动风险。
　　推荐个股及其他点评
　　康普化学（834033）：2023H1业绩预告：业绩超预期，订单高增期待全年亮眼表现
　　基于公司在金属萃取剂的细分龙头地位显著且湿法冶金替代传统火法发展前景良好，我们维持公司2023-2025EPS预测值为1.4/2.1/3.3元,对应PE分别为26/17/11倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：产品技术迭代风险；原材料价格波动导致毛利率波动风险；募投项目实施风险；汇率波动风险等。
　　纽威股份（603699）：受益下游高景气&产品高端化，Q2业绩延续高增趋势
　　1、盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.1/7.5/9.0亿元，当前市值对应PE为19/15/13倍，维持“买入”评级。
　　2、风险提示：油气、多晶硅等下游景气度下行、公司产能扩张不及预期等。
　　中国石化（600028）：稳油增气持续推进，成品油销量提升
　　盈利预测与投资评级：由于公司经营业绩稳中向好，我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为780、856和886亿元（此前2023-2025年预期为778、855和885亿元），同比增速分别为18%、10%、4%，EPS（摊薄）分别为0.65、0.71和0.74元/股，2023年7月20日收盘价对应的A股PE分别为9.80、8.92和8.62倍，A股PB分别为0.93、0.89和0.86倍。考虑原油价格持续高位保障上游业绩，疫后经济复苏带动成品油需求反弹，2023-2025年公司业绩增长提速，维持“买入”评级。
　　风险提示：地缘政治风险；宏观经济波动；成品油需求复苏不及预期。
　　迈威生物-U（688062）：ADC锋芒初显，快速成长的Biopharma
　　迈威生物全集成新药研发、生产和商业化能力：迈威生物覆盖肿瘤、自身免疫、代谢等多疾病领域，十余款具备“BIC/FIC”潜力的创新药正快速推进。生物类似药君迈康（TNF-α）、迈利舒（RANKL）已上市，商业化和生产体系已全面搭建，即将带来持续现金流。迈威生物商业转化体系面向全球，在发达国家和新兴市场进行布局，有望带来超预期的现金回报。9MW2821是国产首款、全球第二款以Nectin-4为靶点的ADC产品，具有优于PADCEV的临床潜质，正在积极推进尿路上皮癌、宫颈癌、前列腺癌、HER-2阴性乳腺癌、非小细胞肺癌等多瘤种研究。