平安观点：
　　实体经济：本周工业上游开工率转弱，中下游汽车及纺织产业链景气度依然向好。居民线下经济活跃度表现平稳，房地产销售进一步走弱。
　　1、生产：上游开工率转弱。1）黑色产业链生产转弱。本周全国高炉开工率、螺纹钢开工率和独立焦化企业开工率同比走弱，主要钢厂日均铁水产量也有所下行。2）本周石油沥青开工率同比增速进一步放缓，因去年同期基建实物工作量较快形成。水泥景气度走低，价格继续调整，出库量环比下降，较去年同期降近4成；基建水泥直供量微降，约较去年同期低16%。3）纺织产业链中下游聚酯切片、涤纶长丝、江浙织机开工率表现平稳，强于去年同期；上游PTA开工率提升，基本持平于历史同期均值。出行社交活动支撑着纺织产业链的下游需求。4）汽车产业链景气度处于高位。多用于乘用车和轻卡的半钢胎开工率自高位进一步抬升；主要用于重型商用车的全钢胎开工率强于去年同期，但弱于历史均值。
　　2、需求：1）本周新房销售继续走弱。57个样本城市新房日均成交面积不及去年同期的6成、历史同期均值的4成。15个样本城市二手房环比趋稳，较去年同期低近2成以上，约为历史同期均值的半数。各层级城市新房销售表现依然分化，相比于去年同期而言，一线城市及新一线城市商品房销售面积低近3成、二线城市低4成、三线低近6成。近四周百城土地成交面积进一步回落，绝对水平较去年同期低近4成。2）居民线下经济活跃度处于高位。本周国际及港澳台航班流量、百度迁徙指数进一步提升，国内客运航班、主要城市地铁客运量、电影日均票房收入处于2019年以来同期高点。据乘联会统计，7月第2周乘用车零售销量较去年同期增7%。3）外需中国出口集装箱运价下行，但跌幅收窄。
　　3、物价：本周南华工业品指数上涨，已连涨四周。农产品价格7月以来连续下行，与去年同期走势错位，可能对CPI同比读数构成扰动。
　　资本市场：本周A股及人民币汇率均走弱，但资金面较为宽松，主要期限国债利率下行。周四央行、外汇局决定将企业和金融机构跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5，释放“稳汇率”政策信号，对市场信心形成一定提振。
　　7月以来，国内经济基本面动能依然偏弱。上游部分工业品开工率有边际转弱趋势，房地产销售较去年同期进一步走弱，外需出口依然承压，与信贷融资需求相关的票据贴现利率走弱；仅居民端线下经济活跃度有所提升，得益于出行旅游需求的进一步恢复。但政策面积极因素增多，重点着眼于激发民营经济发展活力、扩大国内消费需求。后续仍需关注7月政治局会议动向，尤其是增量财政工具、房地产政策以及产业政策相关表述。
　　风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。