国际原油价格点评
　　（一）原油价格：7月21日周五收盘，布伦特9月合约80.9美元/桶，周涨跌+1.6%。
　　（二）供需预期改善：二季度对全球经济和油品需求担忧导致原油价格表现偏弱，而偏弱油价导致欧佩克和俄罗斯多次宣布扩大并落实减产。七月以来，供应实质大幅回落，而需求表现则强于预期。从全球供需平衡角度，供应下调需求上调，使去库预期提前，远端油价估值抬升。①库存角度，预计2021/22/23/24年全球油品库存变化-145/+44/-6/-24万桶/日，较上月+0/+2/-41/-21万桶/日。②供应角度，预计2021/22/23/24年全球原油供应同比+176/+419/+125/+147万桶/日，较上月预期值调整+0/+0/-27/+15万桶/日。③需求角度，预计2021/22/23/24年全球油品需求同比+553/+231/+175/+165万桶/日，较上月调整+0/-2/+14/+9万桶/日。
　　(三)原油价格展望：①短期来看，油价情绪略微改善，重心重回80美元，可能在此位置需要盘整一段时间。②中期来看，不考虑金融危机或地缘冲突等极端风险，在金融压力和地缘支撑的相互制衡下，下半年油价预计维持70-100美元宽幅震荡。如果温和衰退导致需求回落，可能70-80；如果需求维持目前修复进展，可能80-90；如果提前复苏启动去库，可能升至90-100。③长期来看，待衰退预期消退，经济共振复苏后，可能迈入下轮趋势上行周期。信号关注：油品进入去库趋势、美国产量开始下降、美联储启动降息、经济数据回升等。风险因子：金融系统危机，极端地缘冲突。