核心观点：地产数据尚未好转，城中村改造拉动效果有限
　　热点数据点评：上半年，房地产开发投资、商品房销售面积、房地产开发企业到位资金情况分别同比下降7.9%、5.3%和9.8%，开发投资和到位资金同比降幅再次扩大。楼市复苏动能持续不足，虽然6月份在房企营销活动刺激下环比有所反弹，但由于政策预期迟迟不落地，使得居民购房需求释放也相应被滞后，6月同比下降18.2%（5月同比下滑3.0%）。此外，受销售持续不景气的影响，房企开工意愿也随之下降，房屋新开工面积6月同比降幅再次扩大（同比下降30.3%，5月同比下滑27.3%）。而地产中仍然是竣工保持较高增速，但需要注意的是当前竣工增速也出现回落，当月同比增长16.3%（前值同比增长24.4%），侧面反映当前保交楼进程受资金限制，实际落地情况有所放缓。总体来看，下半年地产进入低基数状况，地产数据有望迎来触底回升，但考虑到当前地产政策出台的积极性有限，下半年预计仍持续弱修复。
　　重点政策方面：7月19日住建部联合国家发改委、财政部等7部门印发《关于扎实推进2023年城镇老旧小区改造工作的通知》，要求各地扎实推进城镇老旧小区改造计划实施，明确2024年、2025年工作任务。按照住建部前期内容提示，城中村改造涉及内容包括改善房屋面貌、改优居住环境、改造基础设施，优先改造而非拆除，一般遵循“政府引导+市场运作+公众参与”的原则，相比“棚改”，城中村改造从形式来看更加市场化，意味着推进速度要比政府主导的“棚改”缓慢，短期内对地产的拉动作用有限。
　　 2022年7月由于保交楼事件的快速发酵，当月商品房成交出现快速下滑的状况，然而即使去年是低基数的状态，当前商品房成交处于跌幅超过40%的状况，其中三四线城市跌幅甚至超过50%，反映商品房销售仍未见起色。考虑到前期市场传言的政策尚未落地，且政策需要时间见效，预计7月商品房销售在低基数下持续同比负增。