油脂
　　主要逻辑：
　　1、供给：截至7月16日当周，美国大豆优良率为55%，前一周为51%，上年同期为59%。SPPOMA数据显示7月1-20日马棕产量环比增长2.33%。
　　2、需求：ITS和AmSpec数据分别显示7月1-20日马棕出口环比增加19.27%和10.1%。
　　3、库存：截至7月19日左右，进口大豆港口库存量为697万吨，较年初低点增加16%；港口豆油库存为82.1万吨，较年内低点增加约88%；棕油商业库存为64.55万吨，环比增加15%，较6月低点增加近30%。
　　4、总结：上周国内三大油脂震荡偏强运行，其中棕油和菜油表现相对偏强。从宏观角度看，美元在快速贬值后呈现反弹，关注本周美联储议息会议，原油在近日高位震荡偏强运行，近期宏观环境对油脂影响中性偏利多。产业方面，马棕7月产量增幅或有限，而出口预期仍然乐观，马棕7月累库或不及预期；受前期美豆产区降水改善影响，上周美豆优良率回升、干旱影响范围缩小，但上周及本周美豆产区降水预期偏少，干旱担忧继续利多市场，关注本周或下周的美豆优良率和干旱数据能否给市场带来利多影响。菜油方面，国内油厂菜油库存继续下降，加拿大菜籽产区存在干旱风险，菜籽优良率下调，后期关注加拿大菜籽产量下调的预期能否兑现。综上分析，天气成为近期市场关注焦点，油脂或易涨难跌，菜棕、菜豆价差继续走扩概率大，注意把控交易节奏。
　　操作建议：豆油、棕油、菜油把握做多机会为主。
　　风险因素：天气条件持续改善、宏观金融环境利空油脂市场。