行情回顾：2023年7月17日-7月21日，中信消费者服务行业指数整体下滑1.49%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第十九位，跑赢同期沪深300指数约0.49个百分点。细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-2.27%、-1.54%、-0.10%、-2.04%，细分板块均下跌，酒店餐饮板块走势相对稳定，跑赢沪深300指数。行业取得正收益的上市公司有18家，涨幅前五分别是西安饮食、全聚德、科德教育、学大教育、大连圣亚，分别上升12.75%、10.76%、6.66%、5.89%、5.31%。取得负收益的有32家，其中跌幅前五的上市公司分别是创业黑马、米奥会展、天目湖、君亭酒店、西安饮食，涨跌幅分别为-5.71%、-6.04%、-6.49%、-7.27%、-9.56%。截至2023年7月21日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约49.29倍，环比小幅回落，低于行业2016年以来的平均估值50.74倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为57.38倍、112.62倍、29.13倍、29.11倍。
　　行业重点新闻公告：（1）2023年上半年1.68亿人次出入境，恢复至2019年同期的48.8%。（2）携程集团发布首个旅游行业垂直大模型“携程问道”。（3）航班管家暑期国内机票订单超2019同期近一倍，机票均价同比去年涨三成。
　　行业观点：维持对行业“超配”的投资评级。2023年上半年，报复式出游带动旅游出行板块个股业绩普遍实现扭亏为盈或同比大幅减亏，印证旅游复苏逻辑。下半年暑期亲子游需求释放与亚运会、国庆黄金周等利好刺激下出行板块有望保持高景气度，旅游行业进入旺季业绩验证期，建议关注个股经营指标超预期机会。基于业绩弹性和上半年业绩修复情况，我们建议优先关注酒店、餐饮及OTA板块个股：锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）、君亭酒店（301073）、同庆楼（605108）等。同时建议关注景区板块受益于厄尔尼诺现象极端天气带来的避暑旅游机会：天目湖（603136）、曲江文旅（600706）、丽江股份（002033）、长白山（603099）、宋城演艺（300144）、西安旅游（000610）等。2023年上半年1.68亿人次出入境，已恢复至2019年同期的48.8%，近期国际航线加速复航增班，7月多个航司国际航线复航增班，出入境旅游供给加速修复，下半年出入境游复苏有望提速，可关注出境游龙头众信旅游（002707）。
　　风险提示：（1）宏观经济波动导致居民收入水平下降，从而降低旅游消费意愿及能力；（2）行业政策放松及帮扶不及预期，可能对板块估值造成较大影响；（3）出行复苏不及预期等。（4）自然灾害阻断旅游出行等