特斯拉Q2营收创新高，看好特斯拉产业链持续性机会。特斯拉于北京时间7月20日清晨发布2023年二季报，Q2实现营收249.3亿美元，同比+47.2%，环比+6.8%。Q2利润率略有承压，毛利率18.2%，同比6.8pct，环比-1.2pct；净利率10.5%，同比-2.9pct，环比-0.4pct。在美国高通胀、经济衰退背景下，马斯克表示或将继续降价，同时新车型与工厂扩产不断推进，新款Model3今年有望量产，马斯克预计Cybertruck今年实现交付，上海工厂持续满负荷运转，柏林工厂产能不断提升。我们认为随着特斯拉“以价换量”策略不断推进，年销180万辆的目标有望实现，同时随着新车型不断亮相与交付，单车利润回升有望带动盈利能力逐步恢复，特斯拉产业链有望持续受益。
　　七月第二周乘用车数据好于预期，车市淡季不淡。7月第二周乘用车日均零售5.1万辆，同比去年同期+7%，环比上月同期-5%；7月1-16日，乘用车市场零售68.6万辆，同比去年同期+0%，较上月同期-4%；今年以来累计零售1021万辆，同比+3%。7月第二周乘用车批发日均5.5万辆，同比去年同期+11%，环比上月同期-5%；7月1-16日，乘用车厂商批发72.6万辆，同比去年同期+1%，较上月同期-4%；今年以来累计批发1179.4万辆，同比+8%。展望下半年，我们认为去年购置税减免所带来的高基数或使得7月初同比增速放缓，但随着新能源汽车下乡、购置税优惠政策等政策支撑预期有望改善，暑期出行市场有望逐渐恢复，商务部“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动有望进一步提振汽车消费热情，看好下半年车市环比恢复。
　　投资建议：在政策刺激、智能化催化、库存周期切换三大核心因素驱动下，我们看好汽车板块销量、盈利、估值自23Q3起有望持续改善。
　　整车板块重点关注：1）处于较好新车周期，受益于行业贝塔修复，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】；2）有望困境反转、智能驾驶技术领先的造车新势力【小鹏汽车】以及产品定位精准、销量持续爬坡、盈利有望超预期的【理想汽车】；3）全球化布局提速、有望迎来新一轮产品投放周期、同时在智能驾驶、能源、人形机器人多线并进的全球新能源汽车龙头【特斯拉】。
　　零部件建议重点关注“特斯拉+智能驾驶+国产替代”三大方向，1）特斯拉产业链【拓普集团、银轮股份、多利科技、美利信、旭升集团、新泉股份、常熟汽饰、香山股份、卡倍亿、博俊科技、爱柯迪】等。2）智能驾驶产业链【德赛西威、均胜电子、经纬恒润、伯特利、保隆科技、华阳集团】等。3）重要零部件国产替代【伯特利、贝斯特、银轮股份、拓普集团、德赛西威】等。
　　本周车市回顾：
　　本周汽车板块录得下跌。本周（7.17-7.21）汽车板块-2.33%，居中信一级行业第22位，跑输沪深300指数（-1.98%）0.35pct，跑输上证指数（-2.16%）0.17pct。
　　子板块中仅摩托车板块录得上涨。本周乘用车板块-1.52%，商用车板块-0.96%，汽车零部件板块-3.38%，汽车销售及服务板块-2.89%，摩托车及其他板块+0.06%。
　　个股方面，乘用车板块中国铁物（+1.08%）录得上涨；商用车板块江铃汽车（+16.03%）、福田汽车（+2.79%）、亚星客车（+2.76%）、ST曙光（+2.08%）涨幅靠前；零部件板块众泰汽车（+28.66%）、中马传动（+12.54%）、神通科技（+11.53%）、岱美股份（+7.78%）、骏创科技（+7.43%）、继峰股份（+5.83%）、文灿股份（+5.49%）、襄阳轴承（+5.40%）涨幅超5%。
　　国际快讯：（1）中国汽车在俄罗斯出租车总量中的份额从3%升至30%；（2）欧洲汽车销量连续11个月增加；（3）韩国三成进口商用车产自中国，比亚迪或进军乘用车市场；（4）特斯拉Model Y在马来西亚正式上市，预计明年初开始交付。
　　国内速递：（1）中汽协：2023年上半年汽车制造业工业增加值继续保持两位数增长；（2）国家发改委：将抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策；（3）商务部：将研究支持新能源汽车开拓国际市场等务实举措；（4）上汽与奥迪达成共识共同开发电动汽车；（5）零跑汽车将于7月底推出中央集成式EE架构。
　　本周聚丙烯、冷轧板均价周环比上涨，天然橡胶、铝、铜、碳酸锂均价周环比下降。聚丙烯均价周环比+2.41%，冷轧板均价周环比+0.59%，天然橡胶均价周环比-0.29%，铝均价周环比-1.08%，铜均价周环比-1.75%，碳酸锂均价周环比-5.11%。
　　风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。