事项：
　　2023年7月20日，特斯拉公布2023年Q2财报，特斯拉23Q2营收再创新高至249.3亿美元，同环比+47.2%/6.8%；利润端看，23Q2毛利率为18.2%，同环比-6.8pct/-1.1pct，营业利润23.99亿美元，同环比-2.6%/-9.9%，营业利润率9.6%，同环比-4.9pct/-1.8pct；23Q2实现净利润（GAAP下）27.03亿美元，同环比+19.7%/+7.6%；现金流来看，23Q2经营活动现金流为30.7亿美元，同环比+30.4%/+22.0%，Q2自由现金流10.1亿美元，同比+61.8%；汽车业务来看，23Q2特斯拉全球汽车产量为48.0万辆，同环比+85.5%/+8.8%，交付46.6万台，同环比+83.0%/+10.2%；23Q1汽车板块毛利率19.2%，环比-1.9pct(若剔除碳积分影响，23Q2汽车销售毛利率环比-0.8pct）。我们测算23Q2特斯拉汽车销售业务单车均价4.38万美元、单车成本3.61万美元、单车毛利0.77万美元、单车营业利润0.39万美元。
　　北京时间7月20日清晨，特斯拉召开2023年第二季度财报电话会议，结合财报内容我们整理以下核心要点：1）售价：后续可能会继续根据市场情况进行价格调整；2）交付：23Q3产量可能有所波动（改款3产线调试），维持2023年产量180万辆目标；3）Optimus：人形机器人11月左右进行行走测试（目前10台左右），明年有望在特斯拉工厂中发挥一些作用；4）智能驾驶：FSDBETA累计行驶里程超3亿英里，7月Dojo超级计算机进入生产阶段；5）4680电池:产量较Q1提升80%，电芯能量密度比当前高10%；6）新车型：第一辆Cybertruck已于德州超级工厂下线，下一代平台研发工作也在稳步推进。
　　国信汽车观点：关注（1）特斯拉全球放量（包括调价刺激需求+改/新款车型上市）；（2）智能驾驶技术和盈利模式创新创新；（3）特斯拉人形机器人推进和突破三条主线。特斯拉放量降本及强劲费用管控能力持续驱动业绩，凭借细分领域优势车型Model 3/Model Y产销量持续突破，特斯拉已实现连续十五个季度盈利，22年全球累计交付131万辆，同比+40%。同时2023年初以来，特斯拉车型在中国、欧洲、北美、日本、澳大利亚等地陆续推进降价优惠措施活动，以及特斯拉后续在美国全系车型均可获得7500美元补贴，预计有望提振终端需求，叠加后续改款车型（Model 3）和新款车型（Semi、Cybertruck、下一代车型平台）陆续上市和交付，长期来看特斯拉产销规模有望持续向上突破，预计23年全球有望交付180-200万辆；盈利层面，考虑到供应链瓶颈缓解，放量降本+平滑交付曲线等方案不断降本增效，以及后续制造&工艺层面的优化升级（通过组装工序优化升级有望节省50%组装成本），特斯拉整体汽车业务的盈利能力有望实现修复；叠加能源及储能业务（23Q2储能装机同比+222%）和智能驾驶业务持续发力，以及特斯拉机器人顺利推进（2-5年内有望交付，批量生产后售价低于2万美元），特斯拉全球竞争力有望持续上行。
　　长期看，特斯拉有望打造一系列人工智能的终端载体（智能驾驶汽车、机器人等），通过“硬件降本+软件加成+Robotaxi共享出行”赋能新盈利模式。软件上以FSD软件、软件商城及订阅服务组合拳提高附加值，以共享出行打开智能驾驶运用场景。持续看好特斯拉后续在智能驾驶技术及盈利模式的创新。我们长期看好特斯拉电动车、储能及能源业务、机器人业务的发展前景，推荐特斯拉产业链核心标的拓普集团、三花智控、新泉股份、旭升集团、双环传动、爱柯迪、精锻科技、银轮股份等
　　评论：
　　2023年第二季度交付创新高，营收同比+46%
　　特斯拉23Q2营收再创新高至249.3亿美元，同环比+47.2%/6.8%，其中2.82亿美元来自于出售碳排放额度（同环比-18.0%/-45.9%），约占整体营收的1.1%；利润端来看，23Q2的毛利率为18.2%，同环比-6.8pct/-1.1pct，营业利润23.99亿美元，同环比-2.6%/-9.9%，营业利润率9.6%，同环比-4.9pct/-1.8pct；23Q2实现净利润（GAAP下）27.03亿美元，同环比+19.7%/+7.6%，已连续第十六个季度实现盈利，调整后EBITDA为46.53亿美元，同比+23%；生产效率受到影响（柏林、德克萨斯工厂、4680电池爬坡）+汇率影响（预估造成6亿美元负向影响）+全球以价换量策略等条件下，特斯拉盈利能力有所下滑；现金流来看，特斯拉23Q2经营活动现金流为30.7亿美元，同/环比分别+30.4%/+22.0%，Q2自由现金流10.1亿美元（Q1为4.4亿美元），同比+61.8%；现金及现金等价物230.8亿美元，同比+22%，环比略增，资金水平依旧扎实；汽车业务来看，23Q2特斯拉全球汽车产量为48.0万辆，同环比+85.5%/+8.8%，交付46.6万台，同环比+83.0%/+10.2%，助力汽车板块实现收入212.7亿元，同环比分别+45.7%/+6.5%，营收占比85.3%，同环比-0.9pct/-0.3pct；23Q1汽车板块毛利率19.2%，环比-1.9pct(若剔除碳积分影响，23Q2汽车销售毛利率环比-0.8pct），同比-8.7pct(若剔除碳积分影响，23Q2汽车销售毛利率环比-8.1pct）。
　　降价+产能爬坡短期压制毛利率，费用管控能力扎实稳定
　　详细来看汽车业务，首先产销方面，得益于新工厂的持续增长以及上海、弗里蒙特工厂的强劲表现，2023Q