周专题：6月各服饰品类线上销售表现分化，Fila品牌增长亮眼。根据魔镜数据，6月淘系电商平台品牌服饰销售额同比增速排名前三的为运动鞋（+11.7%)、内衣（+7.1%）、男装（+2.5%），其中运动鞋品类量价齐升；排名后三的为运动服（-8.6%）、男鞋（-7.2%）、童装（-4.6%），主要系销量下滑拖累。重点关注品牌中，Fila销售额同比增长47.5%，销售量同比增长41.4%，销售单价同比增长4.3%，表现亮眼。
　　市场行情：1）A股：纺织服饰指数上涨0.65%，跑赢大盘2.63ppt。从板块估值看，A股服装板块TTM估值处于历史较低水平。2）港股：本周恒生非必需性消费指数下跌0.89%，跑赢大盘0.85ppt。从板块估值看，港股服装及服装制造板块TTM估值略高于历史估值的中位数水平。
　　行业重点数据跟踪：1）社零月度数据：6月份社零同比增加3.1%，服装、鞋帽、针纺织品类消费同比增加6.9%。1-6月社零累计同比增加8.2%，服装、鞋帽、针纺织品类累计消费同比增加12.8%。2）纺织品及出口服装月度数据：6月份我国纺织品服装出口额为315.5亿美元，同比减少14.4%。1-6月，我国纺织品服装出口额为1,427亿美元，同比减少8.3%。3）上游纺织原材料价格：2023年7月21日，棉花、纱线、坯布、羊毛价格分别同比+14.68%、+2.71%、+1.46%、-15.06%。4）运动鞋服制造龙头台企月度运营情况：6月运动鞋服制造龙头台企营收增速从高到低依次为聚阳/丰泰/裕元制鞋业/鸿儒/志强/钰齐，同比分别+7%/-14%/-24%/-34%/-36%/52%。
　　重要公告及新闻：1）中国棉花网发布《7月棉花工业库存调查报告》，工业库存环比减少，纱布产销率下降。2）安踏体育公布2023Q2及H1营运表现。2023Q2，安踏主品牌流水同比增长高单位数，FILA品牌同比增长10-20%高段；2023H1，安踏主品牌流水同比增长中单位数，FILA品牌同比增长10-20%中段。3）特步国际公布2023Q2及H1营运表现。2023Q2特步主品牌流水同比增长10%-20%高段，2023H1特步主品牌流水同比增长10%-20%高段。
　　投资建议：中报季前后重点关注两大布局方向：1）关注估值洼地的制造端。一方面，服装上游制造端估值持续回调，且估值处于历史中枢以下水平；另一方面，三季度制造端企业有望出现拐点性行情，持续跟踪订单表现。建议关注标的：申洲国际、华利集团、新澳股份、富春染织、伟星股份、兴业科技等；2）关注热度较高的细分赛道。其一，即将到来的杭州亚运会或将加持体育运动鞋服赛道，运动鞋服流水表现是市场关注的重点；其二，淡季布局羽绒服标的波司登，估值支撑性强，订货会表现及新季设计值得期待。建议关注标的：波司登、李宁、安踏等。
　　风险提示：疫情反复，库存积压风险，消费者偏好变化。