华泰观点：关注AI相关产业链公司股价回调
　　上周，台积电召开业绩会，2Q23 AI相关收入（包括CPU、GPU、AI加速器、ASIC等）占比6%，公司预计未来5年将保持近50%的CAGR营收增长。但2Q23台积电的HPC收入仍然同比下降11.5%，环比下降6.2%，印证AI需求增长无法完全弥补PC和传统服务器下滑影响，AI相关产业链公司股价回调。根据我们观测的45家AI产业链相关公司（图14），上周股价平均下降6.7%，其中跌幅居前企业包括海光信息（-21.7%）、寒武纪(-17.0%)、中际旭创(-16.2%)。上周TMT板块成交金额占全部A股成交金额比例均值为37%，较前一周降低0.5pct。
　　华泰观点：关注本周Alphabet、微软、Meta资本开支指引
　　本周，Alphabet、微软、Meta召开业绩会。我们认为，CSP（云计算服务供应商）的资本开支指引是AI产业链需求的重要观测指标。根据Factset和彭博一致预期（图1），亚马逊、Meta、微软、苹果&谷歌2024E资本开支之和为1781亿美元，2023E增速为5.6%，2024E增速小幅回升（7.2%）。当前，我们看到AI服务器&交换机&光模块投入的潜在需求占CSP资本开支比例过于大，且CoWos产能及100GEML光芯片产能有限，与AI产业链增速之间可能存在矛盾。建议投资人关注本周Alphabet、微软、Meta业绩会上的资本开支指引及增速。
　　A股：SW电子下跌4.6%，跑输上证指数（-2.2%）
　　上周全部A股日均成交额合计7,601亿元，环比下降12.0%。电子板块涨幅居前企业包括：汇顶科技（+14.7%）、通富微电（+8.6%）、联创电子（+6.2%）；跌幅居前企业包括：海光信息（-21.7%）、寒武纪-U（-17.0%）、工业富联（-15.5%）。北向资金上周合计净流出75亿元，主要增持工业富联、韦尔股份、华工科技，减持歌尔股份、立讯精密、斯达半导。TMT其它板块，SW传媒跌4.8%，SW计算机跌5.2%，SW通信跌6.2%。
　　港股：恒生科技指数下跌2.9%，跑输恒生指数（-1.7%）
　　上周全部港股日均成交额合计614亿港元，环比下降7.0%。恒生科技主要成分股中涨幅居前的企业包括：比亚迪电子（+7.1%）、小鹏汽车-W（+3.3%）、联想集团（+1.5%）；跌幅居前企业包括：舜宇光学科技（-13.7%）、商汤-W（-10.4%）、华虹半导体（-9.8%）。传媒互联网板块，快手涨0.3%，阿里巴巴跌1.8%，美团跌3.2%，百度跌4.9%，腾讯跌5.6%。南向资金上周合计净流入40亿港元，主要增持小鹏汽车-W、中国移动、商汤-W，减持腾讯控股、小米集团、比亚迪股份。
　　海外：纳指下跌0.6%，标普500上涨0.7%，日经225跌0.3%
　　上周纳斯达克中概股下跌3.2%，纳指下跌0.6%，费城半导体指数跌1.4%。十年美债利率上涨1bp至3.84%。全球半导体板块涨幅居前为英特尔（+2.6%）、镁光（+2.5%）、德州仪器（+1.9%），跌幅较大为阿斯麦（-8.7%）、台积电（-5.2%）、应用材料（-4.4%）。美股互联网：SEA跌2.1%，亚马逊跌3.5%，谷歌跌4.3%，Meta跌4.7%。美股汽车：小鹏涨3.9%，蔚来涨0.4%，理想跌0.1%，特斯拉跌7.6%。日本股市：上周日经225跌0.3%；日本科技股方面，涨幅居前为日本电产（+12.5%）、松下（+5.0%）、索尼集团（+1.9%）；跌幅居前为爱德万测试（-9.0%）、雷瑟科（-6.2%）、罗姆半导体（-4.7%）。
　　风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。