资本市场的分析师，就像拥有“深度视野”的探路者一样，通过自己的专业知识、行业经验以及勤奋，帮助投资者理解上市公司的运营现状和市场动态。分析师的专业意见不仅是投资者决策的重要参考，也是市场上理解公司动态和预测市场走势的重要途径。通过参考分析师的观点，投资者能够构建出以分析师数据为基础的投资策略，在过去的十年间，这种策略一直能够稳定产生显著的alpha。
　　AFR因子与CAFR因子
　　保持每位分析师特质性至关重要：基于分析师个人预期明细数据和分析师一致预期数据，我们构建了AFR和CAFR因子，两种因子分别突出了分析师的特质性和时序上的严谨性。回测结果显示，AFR因子相对CAFR在长期内表现出稳定的超额收益，回测区间的累积超额收益达到180.6%，信息比率为1.179，说明保持每位分析师特质性的重要性。
　　分析师的预期调整与动量
　　AFR因子和动量因子相互影响：我们基于AFR因子和分析师发报告之前相关股票的动量效应、两次发布报告之间的动量效应，因子调仓前的动量效应，分别依次回归，得到PAFR因子，以此剔除一些跟随股票动量的分析师上、下修，回测结果显示，回归报告发布前的超额动量组合能够显著改善AFR因子的表现，得到真知灼见因子（PAFR），其Rank_IC均值从4.1%提升到4.9%，ICIR由1.41提升到1.93.因子多空年化收益由17.2%提升到20.9%。
　　真知灼见组合
　　组合构建：基于真知灼见因子（PAFR），我们构建了真知灼见组合。自2012年以来，组合实现了年化收益率27.1%，收益波动比为0.98。与此同时，同期中证500指数的年化收益率为5.78%。所有完整年份的超额收益均为正值，表明该组合能够稳定地跑赢基准指数。超额收益的月胜率达到70.8%，绝对收益的月胜率为61.31%。组合超额净值在回测期间最大回撤为16.6%。信息比率为1.81。
　　风险提示
　　本报告基于历史数据分析，历史规律未来可能存在失效的风险；市场可能发生超预期变化；各驱动因子受环境影响可能存在阶段性失效的风险