宏观点评
　　中国宏观经济–企业跨境融资宏观审慎调节参数调高
　　中国人民银行昨天宣布，将企业跨境融资宏观审慎调节参数由1.25提高至1.5，此举旨在通过放宽跨境融资限制来允许更多的海外借款流入，以捍卫走弱的人民币。此次提高参数向市场发出了明确的信号：央行有意减缓人民币贬值进程。（链接）
　　个股速评
　　快手（1024 HK，买入，目标价：97港元）–广告电商表现亮眼，利润上修可期
　　我们预计快手2Q23业绩将超预期，其中收入将同比增长26%（高于此前指引25%），净利润将为14亿人民币（高于指引11-12亿）。618强劲销售驱动下，电商GMV/收入有望同比增长34%/55%（高于此前预期30%/50%）。未来直播电商潜在增长动力将来自于:货架电商上线、川流计划及系统升级下流量转化效率的提升。广告2Q23预计同比增长28%（高于此前预期25%），当中外循环广告同比恢复增长，内循环广告增速也将高于GMV增速。我们预计2H23广告增长势头将持续，源于同期低基数以及垂直行业广告需求复苏(如游戏、网服)。直播业务或因6月直播生态治理而略低于预期，预计同比增长16%（低于此前预期20%），且在直播优质供给短期红利结束后，2H23E逐步回归高个位数稳定增速。利润端，由于高毛利的电商和广告增长较快，2Q23毛利率将为47.5%，高于此前预期46.5%。同时，随着营销费用趋稳，以及海外业务亏损的收窄，我们预计集团盈利能力有望进一步提升。我们下调2023-25年收入0.7-1.0%，上调盈利预测8-9%，维持目标价97港币不变。（链接）