个股速评
　　百济神州（BGNEUS，买入，目标价：291.01美元）–通过三款相互协同的分子强化公司在血液瘤方面的领先地位
　　公司近日举办研发日，重点梳理了泽布替尼（BTK）、sonrotoclax（BCL2）、BGB11673 （BTKCDAC）三款血液瘤相关产品的研发进展和实体瘤领域的重点分子。泽布替尼在全球多个国家已获批CLL、WM、MCL、MZL等适应症，是公司的核心产品。
　　Sonrotoclax（BCL2）有望成为同类最佳的BCL2抑制剂，联合泽布替尼一线治疗CLL随访8.5个月的ORR达到100%，CR达到27%，在至少有3次疗效评估的37名患者中，CR达到35%。在随访时间为7个月的20名接受320mg剂量的患者中，uMRD的比例达到65%。我们认为以上疗效数据和venetoclax +obinutuzumab（28.1个月随访，50% CR，76%外周血uMRD，57%骨髓uMRD）与venetoclax + ibrutinib（27.7个月随访，39% CR，55%外周血uMRD，52%骨髓uMRD）相比，在随访时间较短的情况下，展现出良好的早期治疗信号。公司计划在下半年启动sonrotoclax联合泽布替尼对比venetoclax + obinutuzumab一线治疗CLL的三期注册临床。同时，sonrotoclax具有注册潜力的多项2期临床亦在进行中，包括针对BTK抑制剂治疗进展的CLL、MCL、WM等。
　　BGB11673 （BTKCDAC）首先重点推进BTK耐药病人的研发工作。一期临床中，21个先前经过BTK抑制剂和/或BCL2抑制剂治疗的患者中，ORR达到62%，且未出现高血压和房颤风险事件。该产品目前正在一期临床阶段，并有望在2024年进入潜在注册临床研究。
　　实体瘤方面公司靶点布局广泛。替雷利珠单抗在国内已经成为获批适应症最多、医保覆盖最为全面、销售增速最快的PD-1单抗。除此之外，公司多种创新靶点的研发均在二期临床推进中，包括TIGIT、LAG3、TIM3、OX40、HPK1和多项临床前品种。特别的，公司的CDK4抑制剂展现出良好的乳腺癌治疗信号，有望在年内进入临床研究。
　　公司预期将会在接下来的18个月内，有至少15款产品进入临床研究阶段。鉴于TIGIT单抗研发计划的变化，我们调低公司目标价至291.01美元（BGNEUS），维持买入评级。