一、周期：景气多承压，关注火电、能源品、重卡。
　　1、金融稳定行业景气集体承压：
　　——地产基建方面，商品房销售增速下降，100大中城市土地流拍率明显提升；基建投资同比小幅回升，但地方新增专项债净融资规模下降。
　　——金融行业看，6月信贷社融超预期，但LPR调降10bp；保费收入增速小幅提升，但国债利率显著回落；A股成交明显回落，两融余额稳定。
　　——其他行业中，发电量同比增速放缓，火电增速韧性相对较强；航运干散货、集运运价指数震荡，油运运价指数回落。
　　2、上游资源行业景气分化：
　　（1）能源方面，动力煤价格稳定、焦煤价格回升，秦皇岛港煤炭库存回落；原油价格微升，美国原油库存小幅回落。
　　（2）金属方面，铜、铝内外盘价格多数收跌；金价、美债利率均较为稳定，美元指数有所回落；钢材表观消费量同比增速转负、钢矿比价显著回落。
　　3、传统制造行业景气分化：
　　——建材零售同比增速回升；挖掘机内销同比保持稳定，但出口同比显著下滑；乘用车、商用车销量增速均回落，重卡销量增速回升。
　　二、消费：核心改善、出行承压，关注家电、白酒、中药。
　　1、可选消费行业景气分化：
　　——地产链方面，家电零售、出口同比增速均回升；家具零售增速小幅回落，但出口同比增速小幅回升。
　　——零售业方面，社零同比增速回落；海南旅游收入增速回落。
　　2、必需消费行业景气分化：
　　——食饮医药方面，白酒产量同比增速大幅回升；啤酒产量同比增速有所回落，而成本也多数回落；乳制品价格保持稳定而成本有所回落；调味品成本整体上涨；医药制造业营业利润增速回升，中药材价格指数上涨。
　　——其他行业看，猪价下行，养殖亏损增加；服装零售、出口增速均下降。
　　3、服务消费行业景气整体回落：
　　——端午假期旅游收入低于2019年同期；票房收入、观影人次同比增速均回落；民航旅客周转量、正班客座率同比增速均回落。
　　三、科技：景气分化，关注半导体、消费电子、游戏。
　　1、高端制造行业景气分化：
　　——新能车销量增速回落，渗透率回升；光伏产业链价格集体下跌；全球、中国半导体销售额同比均回升；智能手机、面板出货量增速多有回升。
　　2、TMT行业景气分化：
　　——软件产业利润同比增速小幅回落；移动通信基站设备产量同比小幅改善；国产游戏版号发放数量稳中有增，游戏市场销售收入增速回升。
　　风险提示：1、地缘政治恶化；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。