事项：
　　特斯拉发布2023年二季度业绩，2023年二季度特斯拉实现营业收入249.3亿美元，同比增长47.2%，环比增长6.8%，二季度实现归母净利润（GAAP）27.0亿美元，同环比分别增长19.7%/7.6%，单季度经营活动净现金流为30.7亿美元，同环比分别增长30.4%/22.0%。
　　平安观点：
　　二季度交付量再创新高，单车营收再次下降。2023年二季度特斯拉实现整车销量46.6万台，单季度交付量再创新高，其中上海工厂二季度批发销量24.7万台（乘联会数据），占特斯拉二季度全球交付量的53.0%，上半年特斯拉全球累计交付88.9万台，完成全年180万台交付量目标的49.4%，其中上海工厂上半年批发量达到47.7万台。营收方面，二季度特斯拉汽车业务实现营收212.7亿美元，同环比分别增长45.7%/6.5%，但受降价的影响，特斯拉二季度单车营收再次下降，达到4.56万美元，同环比下降20.4%/3.4%。
　　二季度特斯拉汽车业务毛利率跌破20%。特斯拉二季度毛利率再次下滑，二季度综合毛利率为18.2%，同环比下滑6.8/1.2个百分比，其中汽车业务二季度毛利率为19.2%，同环比分别下降8.7/1.9个百分点，特斯拉在2023年初给出的毛利率指引为20%，二季度毛利率水平略低于此前给出的毛利率指引。费用方面，特斯拉二季度研发费用和销售、行政及一般费用分别达到9.4亿/11.9亿美元，其中研发费用同环比分别增长41.4%/22.3%，由于毛利率下滑和费用的增长，这导致特斯拉二季度经营性利润率下降到9.6%，同环比分别下滑4.9/1.8个百分点，以单车盈利水平来看（营业利润/销量，未剔除能源业务的影响），二季度特斯拉单车盈利达到0.51万美元，同环比下降46.8%/18.3%。
　　马斯克表示特斯拉可能还会继续降价。目前特斯拉第一辆Cybertruck已于得州工厂下线，下一代平台研发工作也在推进，此外特斯拉全球已经布局超级充电站5200多座，超级充电桩48000余根，面向非特斯拉车辆启动“充电网络试点开放计划”，在北美市场，福特、通用、奔驰、日产、极星、Rivian、沃尔沃等车企已宣布接入特斯拉NACS充电标准。特斯拉不断提高生产制造效率，期望年均产销增幅达到50%，马斯克在财报电话会中表示，若整体经济环境不稳定，还会继续降价。能源业务方面，4月特斯拉储能超级工厂项目落地上海，5月锂精炼厂于美国得州破土动工，此外二季度特斯拉太阳能产品装机量66MW，储能产品装机量达3.7GWh，同比增长222%。
　　投资建议：受降价的影响，特斯拉二季度盈利水平有所下滑，但单车净利润依然达到0.51万美元，盈利能力依然大幅领先国内车企，尽管二季度盈利能力下滑，但特斯拉也再次明确了为了保障销量的增长可能还会继续降价，我们认为在2023年特斯拉降价保量的大背景下，自主车企的纯电车型在一定程度上会受到特斯拉的压制。2023年上半年新能源车销量符合我们预期，我们维持2023年新能源车销量900万台的预测，15-20万元插混车竞争格局值得重点关注，龙头车企一家独大的局面迎来挑战，插混新车产品力与渠道变革两手都要硬，当前长安深蓝具备领先优势，产品与渠道已顺利进入正循环，主航道上变革较快，推荐长安汽车，同时推荐混动赛道变革速度较快的车企，推荐理想汽车（2015.HK），长城汽车，吉利汽车（0175.HK）。
　　风险提示：1）特斯拉存在继续降价的可能性，这将对国内新能源车企将造成一定负面影响；2）车企的渠道变革进度缓慢，新推出的车型销量可能不达预期。3）宏观经济下行压力大，将导致汽车消费需求不足。