6月市场回顾：板块止跌回升，玻璃涨幅居前。6月建材板块上涨1.83%，跑赢沪深300指数0.67pct，其中玻璃板块在光伏行情带动下涨幅居前，单月上涨10.53%，跑赢沪深300指数9.38pct；水泥板块下跌3.03%，跑输沪深300指数4.18pct；其他建材板块上涨2.35%，跑赢沪深300指数1.94pct。
　　政策稳增长信号增强，下半年传统动能仍需发力。当前我国经济仍处于复苏调整阶段，二季度以来，房地产行业景气有所承压，在“保交楼”政策的推进下，仅房屋竣工端持续修复，基建上半年投资增速稳步增长。在目前经济增长动能受到一定制约背景下，稳增长信号逐步增强，近期地产相关支持政策仍在持续出台，促进房地产市场回归平稳运行，稳定市场信心和预期；下半年宏观经济稳增长仍需基建发力，积极政策具备较强出台预期，基建投资仍有望保持较强韧性，推动经济需求改善恢复。
　　建材传统淡季，静待行业再均衡。①水泥：受高温降雨天气、下游资金短缺等因素影响，市场需求继续弱势运行。目前市场需求恢复仍需一定时间，多地开展夏季错峰缓解供需矛盾，但更多来自被动压力，行业仍处磨底阶段，短期运行仍偏弱。②玻璃：浮法玻璃：短期来看，7月高温雨水天气延续情况下，终端订单预期改善有限，前期点火产线或形成一定供应压力，预计短期价格重心或仍继续下移，下半年竣工段表现仍然值得期待，建议关注旺季来临前需求和库存边际变化；光伏玻璃：近期市场整体交投欠佳，成交重心松动，终端需求释放偏慢，厂家存库存压力，下游压价明显，预计市场稳中偏弱运行，部分价格小幅回调，供给端收严背景下看好中长期价格修复。③玻纤：粗纱市场底部偏弱运行，短期供应端有所增加叠加库存高位攀升，供应压力仍存，但随着市场逐步向传统旺季过渡，基建赶工及风电装机向好预期利好需求修复，叠加汽车平稳修复和出口同比改善，结构性景气依旧可期；电子纱下游需求仍待修复，但部分产线存冷修计划，叠加成本端支撑，短期价格存小幅提涨预期，终端需求启动仍需关注。
　　7月份重点推荐组合：三棵树、东方雨虹、兔宝宝、旗滨集团。6月份组合收益率为3.87%，跑赢申万建材指数2.86个百分点。
　　投资建议：中报窗口期，关注业绩表现突出优质龙头标的。二季度经济复苏趋缓，基建投资预期和出口景气减弱，稳增长预期增强，同时地产基本面持续偏弱，政策预期提升。近期地产相关支持政策仍在持续出台，央行、金监局将“金融16条”中有试用期限的政策统一延长至2024年12月31日，同时多地因城施策，短期仍有放松预期，建议积极关注地产链政策博弈机会。同时，本轮调整加速行业洗牌，今年以来复苏不及预期进一步加速供给端出清，竞争格局持续优化，地产链相关头部企业通过提高C端、小B端和非房业务占比，持续优化收入结构，市占率逆势提升，叠加成本下行，盈利水平有望持续修复。短期建议关注优质地产链企业中报业绩及地产链政策博弈机会，中长期看地产链相关标的估值已处于历史低位，受益存量需求支撑和行业竞争格局改善，优质细分领域龙头成长空间依旧很大，推荐东方雨虹、坚朗五金、三棵树、伟星新材、科顺股份、兔宝宝、铝模板行业等细分领域头部企业，同时关注中国巨石、中材科技、旗滨集团、南玻A等其他优质品种。
　　风险提示：基建地产运行低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期。