近期核心观点：
　　当前销售复苏强度仍是市场核心分歧，我们应当正确看待Q1高增后Q2的销售回落，并不宜将该回落进行不合理的线性外推。针对下半年，我们建议重复苏节奏，轻政策博弈，预计Q4将迎来本年销售复苏的高点，届时将出现确定性的基本面高修复行情。建议关注稳健性和成长性兼备的中型国央企，核心推荐中国海外宏洋集团、中国海外发展、越秀地产、金地集团。
　　市场表现回顾：
　　板块方面，2023.7.10-2023.7.14期间，房地产指数（中信）下跌1.5%，沪深300指数上涨1.9%，房地产板块跑输沪深300指数3.5个百分点，位居所有行业第29位(即倒数第一）。近一个月，房地产指数（中信）下跌3.9%，沪深300指数上涨0.9%，房地产板块跑输沪深300指数4.8个百分点。近半年来，房地产指数（中信）下跌17.2%，沪深300指数下跌2.8%，房地产板块跑输沪深300指数14.5个百分点。
　　个股方面，2023.7.10-2023.7.14期间，37只个股上涨，83只个股下跌，14只个股持平，占比分别为28%、62%、10%。涨跌幅居前5位的个股为：津滨发展、大千生态、大港股份、中润资源、*ST泛海，居后5位的个股为：财信发展、格力地产、万泽股份、金科股份、中南建设。
　　行业数据跟踪：
　　销售端，新房、二手房复苏趋弱。从新房维度，2023年7月14日，30城商品房7天移动平均成交面积同比-34%；截至7月14日，30城商品房当年累计成交面积为7749万㎡，同比-2.1%。从二手房维度，样本7城成交累计同比持续下滑。2023年7月14日，样本7城二手住宅当周成交面积75万㎡，环比-2%。截至7月14日，样本7城二手住宅当年累计成交面积2700万㎡，同比+41%，较前期继续下滑，较2021年同期-25%，较2019年同期+0.2%。
　　拿地端，住宅类用地成交走弱。2023年7月16日，100大中城市住宅类用地当周成交面积105万㎡，环比-72%。截至7月16日，100大中城市住宅类用地累计成交面积16425万㎡，累计同比-23%，较2021年同期-64%，较2020年同期-64%，持续走弱。100大中城市住宅类用地当周成交溢价率0.6%，处于较低水平。
　　行业政策要闻：
　　①《金融支持房地产市场平稳健康发展》（“金融十六条”）有关政策期限延长至2024年末。②2023年上半年金融统计数据新闻发布会上，央行邹澜表示，考虑到我国房地产市场供求关系已经发生深刻变化，金融部门将积极配合有关部门加强政策研究；此外支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款。③广东珠海、广东汕头、四川德阳、辽宁沈阳优化公积金贷款政策。
　　风险提示：
　　①政策落地效果及后续推出强度不及预期；②外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行；③房企信用风险事件超预期冲击