本报告导读：
　　欧洲保险资管满足集团内保险资金和第三方资金的资产管理和财富管理需求；建立固收+另类组合的产品特色，打造精英化投顾服务，渠道多元化；核心竞争力在产品。
　　摘要：
　　欧洲保险资管领先全球，核心满足保险集团内资金的资产管理以及第三方机构和个人资金的财富管理需求。保险资管机构是全球大资管行业的分支之一，欧洲保险资管发展领先全球，规模排名世界第一。欧洲保险资管核心满足集团内保险资金的资产管理和第三方机构和个人客户的财富管理需求，其中集团内保险资金是贡献AUM的基石，第三方业务是长期AUM增长的重要驱动力。
　　欧洲保险资管建立固收+另类组合的产品特色，打造精英化投顾服务，渠道呈现多元化。1）保险集团内资金偏好稳健固收，欧洲保险资管公司通过主动配置策略满足匹配负债成本的投资收益水平，大类资产配置策略上以固收产品为基石，近年来另类产品的配置呈上升趋势，较好应对长端利率长期下行背景下的稳健收益要求。保险集团通常采用直接委托的方式选择保险资管子公司进行保险资金的投资管理。2）第三方机构客户主要分为三类，一是养老金计划，二是金融机构投资者，三是财富顾问和投资顾问，欧洲保险资管公司打造差异化产品优势和精英投顾服务来满足不同机构客户的财富管理需求，通过建立专业化客户营销体系平台赋能销售流程。3）第三方个人客户主要推荐财富管理和养老储蓄产品，同时提供买方投顾的服务来助力个人客户实现投资目标。销售渠道方面，欧洲保险资管公司结合线下门店和互联网直销以及其他金融机构代销的模式，推动个人客户业务规模增长。
　　完善的投资决策机制以及固收+另类的产品特色是欧洲保险资管的核心竞争优势。欧洲保险资管公司通过建立完善科学的投资决策机制，在科学流程中推进高品质的资管产品和服务，同时聚焦固收和另类两大类特色产品，满足投资者合理的投资预期。AUM衡量保险资管实力，头部险企旗下资管更具优势。
　　欧洲保险资管的核心收入来源是管理费收入，产品策略差异导致费率分化。欧洲保险资管行业的核心收入来源是管理费用，近年来管理费用稳健增长，主要驱动因素是AUM的持续提升，而差异化的产品策略使得管理费率分化，主动管理产品和另类投资收取的费率普遍更高，成为欧洲保险资管的重点关注领域。
　　风险提示：1）长端利率长期下行导致保险资产配置承压；2）负债端增速放缓导致AUM增长放缓。