观点边际变化：
　　①原油：本周原油价格回暖，宏观与基本情况共振抬升价格。宏观层面，本周美国CPI数据低于预期，6月CPI同比与环比分别提升3%及4%；6月核心CPI同比环比分别提升4.8%及5.3%;低于市场预期；使市场对年内加息预期下降至一次，市场预期7月加息为最后一次。美元指数回落至99.96，创1年以来新低；对风险资产形成价格端的支撑。基本情况方面，美国炼厂开工升至94%，美国SPR补充计划将在10-11月购买600万桶原油；同时供应端利比亚，尼日利亚油田临时关停；俄罗斯船货出口下降等也支撑了月差结构，原油反弹。年初以来的宏观边际定价让位于基本情况交易；我们认为7-8月汽油需求旺季供需紧张，如果宏观情绪不恶化的情况下油价震荡区间或上移至75-85美元/桶。如果宏观情绪出现快速恶化或风险事件，则价格仍可能出现短期调整。
　　②对市场的观点：耶伦访华叠加美国CPI数据低于预期，美元回落创1年以来新低，市场风险偏好提升。我们预计美国FOMC会议前市场情绪可能持续好转。且市场对库存周期关注度增加，行业库存较低且预期下游将持续补库的板块盈利预期改善；推荐涤纶长丝板块的桐昆股份及新凤鸣。另一方面，央企经营效率持续改善，且原油价格反弹市场对上游板块盈利预期改善；推荐中国石油，中国海油，中国石化。同时我们认为长期来看下游化工品需求预期将持续好转，推荐卫星化学，宝丰能源，荣盛石化，恒力石化等此前需求预期被压制，价差处于历史底部且未来产能将继续扩张的化工龙头企业。另一方面，与中东的能源领域合作将是未来的长期方向，推荐海油工程，卓然股份等细分领域资本开支有增长的企业龙头。新材料方向，我们认为应该重点关注POE,EVA及芳纶方向。
　　风险提示：全球经济衰退超预期，疫情反弹超预期，释放战储超预期。