一、财经要闻
　　1.国家统计局：上半年，规模以上工业增加值同比增长3.8%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）；6月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.4%。
　　2.中国上半年固定资产投资同比增长3.8%，预期增3.3%，1-5月增4.0%。中国上半年房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%；商品房销售额增长1.1%，其中住宅销售额增长3.7%；房地产开发企业到位资金下降9.8%。6月份，房地产开发景气指数为94.06。
　　3.中国6月社会消费品零售总额39951亿元，同比增3.1%，预期3.5%，前值12.7%。上半年，社会消费品零售总额227588亿元，同比增长8.2%。
　　4.中国上半年居民人均可支配收入19672元，比上年同期名义增长6.5%，扣除价格因素，实际增长5.8%；居民人均消费支出12739元，比上年同期名义增长8.4%，扣除价格因素影响，实际增长7.6%。
　　5.国家统计局：上半年，全国城镇调查失业率平均值为5.3%，比一季度下降0.2个百分点，6月份，全国城镇调查失业率为5.2%，与上月持平；16-24岁、25-59岁劳动力调查失业率分别为21.3%、4.1%。
　　6.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月17日开展1030亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和330亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.65%、1.90%，充分满足了金融机构需求。数据显示，当日1000亿元MLF和20亿元逆回购到期，因此单日净投放340亿元。
　　二、投资逻辑
　　股指期货：周一市场跳空低开后低位震荡，至收盘，上证50指数跌1.07%，沪深300指数跌0.82%，中证500指数跌0.30%，中证1000指数跌0.43%。沪深两市成交额8026亿元，北向资金暂停交易。
　　股指开盘突然跳空低开，快速回落后保持低位震荡，午后指数略有反弹，中证500和中证1000指数跌幅明显收窄。开盘后，保险、煤炭、白酒等权重板块快速回落，稀土、锂电等老赛道板块也跌幅居前，虽然3D打印、虚拟电厂、环保等概念走强，但个股跌多涨少，大型指数调整明显。
　　股指期货表现多弱于现货，至收盘，主力成交合约IH2307跌1.17%，IF2307跌0.92%，IC2307跌0.44%，IM2307跌0.53%。除IM外，各品种基差走强小幅走弱，仅IF和IH下季月合约收盘升水。股指期货各品种成交明显增加，IF、IC、IH和IM分别增加26%、50%、27%和27%。IC和IM持仓小幅增加，IF和IH持仓小幅下降。
　　后市展望：
　　二季度经济数据低于预期是市场调整的主要原因，二季度GDP增长6.3%，较市场预期的明显有一定差距，股指出现跳空回落，而白酒、煤炭等权重板块率先回落反映了与经济活跃高相关的板块，受数据影响大。
　　但是，调整之后也不必过于悲观，早盘快速回落之后股指保持低位震荡，并没有出现放量杀跌的情况，显示了投资者心态较为稳定。环保、机械、家居等多个板块在午后出现反弹，市场仍有预期政策扶持经济的措施出台。而3D打印板块全面爆发，说明市场做多力量仍在不断寻找突破口。
　　从技术上看，上证指数周一回落至3200点后就受到支撑，虽然盘中最低至3195点，但午后收盘仍在3200点之上，护盘迹象明显。
　　综上所述，市场回落后下方受到支撑，股指有回补跳空缺口的需要，市场仍将保持低位震荡。
　　金融期权：今天A股市场整体跌多涨少，宽基指数层面普跌，结构上看，市值偏大的宽基指数表现相对疲软。另外，北向资金今天暂停交易。
　　期权方面，尽管标的日内单边下跌，但期权市场依然表现平静，多数品种成交量较上周五小幅反弹但幅度不大，绝对水平上看依然维持年内低位。隐波方面，毕竟是普跌的行情，多数品种隐波回落幅度有限而且基本集中在平值附近，导致微笑曲度继续上行。隐波期限上看，多数品种隐波期限结构恢复正挂，市场情绪稳定。
　　本周，一方面，股指期权和ETF期权将进入到期日周，近月合约时间价值流逝将有所加速，另一方面，国内中报预告期基本结束，同时距离月底美联储议息会议还有一定时间。如果国内市场博弈行为有所缓和的话，预计卖方策略本周表现有望回暖。
　　国债期货：今日国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.31%，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.03%。现券方面，银行间主要利率债收益率多数小幅下行。银行间资金面，DR001加权利率1.3021%，-1.78bp；DR007加权利率1.8529%，+3.75bp。
　　今日国家统计局公布6月及二季度经济数据。其中，低基数下，二季度GDP同比+6.3%，但环比仅+0.8%，较上月回落1.4个百分点，单季折年率仅约3.2%，显示二季度国内经济增长动能有所放缓。而就6月数据而言，虽然地产行业拖累依旧较为明显，但包括工业生产、投资及排除基数影响的社零两年复合增速等主要指标边际上均出现好转，显示出国内经济韧性较强，增长失速的概率较低。
　　后续来看，在外需不确定性较大，地产行业仍有拖累，居民部门预期偏弱的情况下，我们认为政策面加码巩固复苏趋势的必要性依旧较高，但考虑到6月宏观数据出现企稳迹象，后续政策强度可能不会太大。
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