美豆：USDA报告虽然偏利空，但可以看到，经历本轮互调后，美豆开始迎来一轮强势反弹，这一方面因为报告利空本身在预期内，另一方面也因为当前美豆强势基本面仍在维持。上周CONAB在下调旧作产量的同时增加了压榨的评估，这导致后续巴西出口压力被大幅减少。整体来看，当前盘面的涨幅仅仅消化了美豆增产的担忧，但是对于单产的进一步下滑，以及巴西后续潜在供应压力的减少并未进行任何交易，因而底部支撑仍然比较强劲。我们认为短期市场博弈重点仍然是产地天气以及巴西国内需求的兑现情况，整体来看，气象模型仍然是处于偏干的水平，对于短期作物生长引发担忧，不过巴西国内的需求情况仍然离巴西农业部预期差异较大，加之压榨利润仍然一般，这方面驱动比较有限。总体来看，当前美豆看空的不利因素有限，资金推升潜力仍然存在，底部支撑比较明显。
　　豆菜粕：今日豆粕现货基差小幅震荡，天津170（-10），山东100（-10），华东90（持平），广东210（-10）。豆粕现货市场情绪仍然良好，国内方面，当前豆粕市场仍然以低库存为主要运行逻辑，本周油厂开机率上升，但整体提货量也在增加，上周豆粕库存虽然去化，但在整体大豆到港量偏高的情况下，预计豆粕仍将呈现小幅累库趋势。今天海关数据6月大豆到港1027万吨，同比增24.5%，环比5月进口减少175万吨，减幅14.6%，整体来看，在近期巴西销售持续增加的情况下，大豆到港压力仍然不减。人民币汇率近期继续走强，由于近期美豆及巴西贴水都有所上涨，近期油脂下跌幅度较大，压榨利润亏损比较严重，预计短期基差矛盾仍然存在，月间偏正套格局。豆粕远期基差继续偏强为主。
　　油世界下修加拿大菜籽产量，同时USDA下修欧盟菜籽产量80万吨，因恶劣天气影响，同时对乌克兰和俄罗斯菜籽小幅上调，菜籽整体产量增加。不过新作方面继续下调澳洲和俄罗斯菜籽产量，整体国际市场供需略有收紧，近期加拿大天气仍然不算乐观，市场交易重心也在天气方面，菜油表现较强，吸收了较大涨幅。我们认为当前菜粕并不缺口，资金影响仍然较大，但随着国际以及国内菜油价格的反弹，菜籽压榨利润开始逐步转正，这可能在较大程度限制后续反弹空间，另一方面，菜粕供应当前已经基本是明牌，在后续需求不看好的情况下，我们对菜粕上涨空间仍然看保守。
　　交易策略
　　单边：豆粕偏多预期仍然存在，建议继续以多头对待；菜粕资金市影响大，观望为主。
　　套利：M91正套、M11-1正套，M15反套持有，MRM09价差扩大持有
　　期权：买m2309-p-4100&卖m2309-p-4300（观点仅供参考，不作为买卖依据)