近期运行逻辑美联储6月FOMC会议召开，将联邦基金利率目标区间维持在5%-5.25%水平不变，符合市场广泛预期。
　　美联储本次做出暂停加息的决定，但仍显示出鹰派基调。今年点阵图中值预期上升50BP至5.6%（此前为5.1%），暗示再加息两次，另外美联储也在经济预测中提高了对经济增长和通胀的预期。鲍威尔表示将根据数据逐次会议作出决策，今年降息是不合适的，讨论过在未来几年降息；
　　对于通胀，美联储认为已经有所缓和，但仍处于高位，达到2%的目标还有很长的路要走，希望看到核心PCE明显下降。
　　周内，美元指数接连急速下挫，不断下破关键支撑点位，跌至2022年5月以来的最低点，10年美债收益率也从高位4%以上回落，带动实际收益率快速走低，作为非孳息资产的贵金属对投资者的吸引力增加，贵金属价格反弹，其中白银的反弹力度强于黄金，或和白银库存处于低位、供需紧张有关。当前市场对7月加息的押注提升至93%，对11月是否再次加息的押注则摇摆不定，另外，对美联储开启降息通道的预期由今年年底推迟至2024年5月。
　　美元、美债、黄金走势的逆转主要由于美国的抗通胀取得一定效果。周内重要数据美国6月CPI整体低于市场预期：美国6月CPI同比涨幅从5月的4%继续回落至3%，低于预期3.1%，连续第12个月下降，且为2021年3月以来最低；美联储更关心的核心CPI同比上涨4.8%，低于预期5%及前值5.3%，创2021年10月以来最低；核心CPI环比上涨0.2%，同样低于预期0.3%和前值0.4%，且创2021年8月以来最低，主要是因为机票价格和二手车价格下跌。叠加同样不及预期的美国PPI数据和此前的新增非农人数，市场对美国抗通胀的成果感到鼓舞，同样也重起对美国经济在未来陷入衰退的担忧，这些因素强化了市场对于美联储加息周期更加接近尾声的预期。这令美元遭到抛售，美债收益率下降，贵金属获得反弹机会。
　　短期内，美联储仍将采用数据依赖的加息路径，尽管美国经济显示出降温的迹象，但我们也看到，失业率再次掉头下行，美国平均工资还在增加，劳动力市场仍然坚挺，本轮疾速的加息对服务业和居民部门的传导效果还不明显，周五新出炉的消费者信心指数和一年通胀预期也依然指向美国经济具有韧性，所以在不排除美联储在更长时间维持更高利率，以及市场预期随着经济数据反复摇摆的可能，在这种情况下，贵金属短期内或将在当前位置震荡调整。