事件：
　　公司发布2023年半年度业绩快报，1H23公司实现归母净利5-5.5亿元/同比扭亏/恢复至19年同期88%-97%，实现扣非归母净利3.7-4.2亿元/同比扭亏/恢复至19年同期103%-117%。
　　Q2归母净利超疫前水平，RevPAR环比改善
　　2Q23公司实现归母净利3.7-4.2亿元/恢复至19年同期136%-154%，实现扣非归母净利2.8-3.3亿元/恢复至19年同期97%-114%。受益于休闲游和商务差旅的需求释放，Q2经营数据环比改善。1）境内酒店：4-6月境内酒店RevPAR分别恢复至19年同期116%/104%/108%，Q2月度平均RevPAR为109%较1Q23环比上升6pct；2）境外酒店：4-6月境外酒店RevPAR分别恢复至19年同期107%/115%/114%，Q2月度平均RevPAR为112%较1Q23环比上升2pct。
　　暑期催化下Q3业绩弹性有望释放，关注卢浮经营复苏节奏
　　公司境内酒店业务受益于暑期长线游需求释放，有望带动Q3经营指标环比改善，后续随着经济进一步修复，商旅缺口有望回补。境外酒店业务受欧洲通胀和加息影响，经营承压。6月29日公司公告拟向境外子公司增资2亿欧元，以优化其资本结构，改善财务费用压力，助力卢浮经营复苏。整体来看，公司积极推进变革整合，持续优化前中后台运营管理和境内外资源整合，未来提质增效潜力释放和开店扩张有望为公司提供成长支撑。
　　盈利预测与投资建议
　　我们认为随着国内基本面改善和卢浮经营复苏，公司的业绩弹性有望释放。预计公司2023-25年归母净利各为14.4、21.2、26.4亿元，对应PE各为34X、23X、18X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济风险；经营成本上升风险；加盟店管理风险。