行业数据：本周国内客运航班量恢复至2019年的114.38%，国内裸票价相当于2019年的119.20%
　　量：本周（2023.7.9-2023.7.15）总体日均航班量为15527班，恢复至2019同期的102.45%。
　　1）国内：据航班管家，本周国内客运航班日均14228班，环比+2.83%，恢复至2019年同期的114.38%。近一周（7.9-7.15）国内航空旅客运输量日均189.82万人次，环比上周+3.58%，相当于2019年同期105.49%。分城市看，北上广深城市国内机场旅客吞吐量周环比增速分别为+0.42%、-1.74%、+11.53%、+6.73%，分别恢复至2019年同期的110.42%、106.89%、111.95%、115.42%。
　　2）国际：本周地区及国际航班量日均1299班次，环比上周+0.92%，相当于2019年同期的47.82%。其中，地区航班量日均278班次，环比+0.52%，相当于2019年同期55.03%。国际航班量日均1021班次，环比+1.03%，相当于2019年同期46.18%。
　　价：据FlightAI，本周国内经济舱平均裸票价为1027.0元，相当于2019年同期的119.20%。
　　机队日利用率：本周窄体机平均日利用率达8.4小时/天，周环比+0.23小时；宽体机平均日利用率达7.2小时/天，周环比+0.23小时；支线客机平均日利用率达4.6小时/天，周环比+0.2小时。本周南航/东航/国航/春秋/吉祥/九元日均利用率分别为8.4/7.8/7.8/9.0/9.7/9.8小时。
　　客座率：本周平均客座率为80.71%，环比上周+0.96pcts。
　　资料来源：航班管家，FlightAI，中国民航局，国海证券研究所
　　重点航司/机场数据：7月15日，白云机场国际航班恢复至2019年同期的58.78%
　　航司：代码口径下，2023年7月15日主要航司较2019年同期恢复率：南航/东航/国航/春秋/吉祥(含九元)分别为112.56%/104.82%/119.18%/122.93%/122.50%。
　　机场：2023年7月15日北京首都/上海浦东/上海虹桥/广州白云/深圳宝安/三亚凤凰/海口美兰机场国内线航班量恢复到2019年同期的恢复率：73.34%/128.67%/103.93%/113.31%/115.42%/127.21%/111.41%；国际线恢复率：38.92%/54.1%/95.24%/58.78%/53.45%/19.05/47.62%。
　　周观点：Q2业绩再上台阶，航空大周期盈利弹性初现
　　航司公布2023年半年度业绩预告：Q2淡季行业修复步伐稳健，业绩整体再上台阶，其中南航、国航、海航实现扣汇盈利转正，吉祥实现扣汇业绩环比大幅改善，航空大周期盈利弹性初步显现。
　　4月中旬以来随着宏观预期持续走弱，航空板块股价持续调整。当下宏观预期见底，Q2业绩再上台阶，大周期逻辑正在稳步兑现。暑运以来国内市场量价两端持续保持高景气，从携程预订数据来看，截至7月15日，未来15天国内经济舱平均裸票价相当于2019年同期122%、未来14天国内日均客运量相当于2019年同期117%。暑运数据表现亮眼，伴随量价持续兑现，市场有望重新凝聚对航空大周期的共识，航空板块反弹已至反转可期，建议把握窗口布局，首推吉祥航空+南方航空。
　　机场板块，国际航线恢复进度决定免税机场业绩修复程度，核心标的当下都已处于磨底阶段，且预期处于极低位置，三年维度看布局时机已经显现，下半年国际航班恢复节奏及免税客单价都有望出现超预期变化。
　　民航6月数据：上市航司国内线客流继续回暖，深圳机场国际线恢复节奏一线枢纽机场领先
　　航司：以旅客运输量恢复至2019年口径来看，1）整体：吉祥119.0%>春秋107.3%>国航98.9%>南航98.2%>东航93.6%；2）国内：春秋129.8%>吉祥127.6%>国航111.7%>南航106.7%>东航103.8%；3）地区及国际：吉祥59.4%>南航50.9%>春秋45.7%>东航43.0%>国航41.7%。
　　机场：以旅客吞吐量恢复至2019年口径来看，1）整体：三亚凤凰116.5%>深圳宝安102.4% >海口美兰102.3% >上海虹桥99.9% >广州白云87.7% >上海浦东73.5%>北京首都55.1%；2）国内线：深圳宝安109.2%>广州白云101.9% >上海浦东105.2% >上海虹桥99.9% >北京首都67.5%；3）国际线：深圳宝安49.38%>广州白云47.29%>上海浦东43.20%>北京首都29.20%。
　　投资策略及行业评级：看好本轮航空大周期行情，维持行业“推荐”评级。
　　重点推荐个股：吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空；白云机场、上海机场、美兰空港。
　　风险提示：1)宏观方面：经济大幅波动/地缘政治冲突/油汇大幅波动/大规模自然灾害/新一轮疫情爆发等。2)行业方面：业务增速不及预期/重大政策变动/竞争加剧/行业事故等。3)公司方面：现金流断裂导致破产/大规模增发导致股份被动大幅稀释/成本管控不及预期/重点关注公司业绩不及预期的风险等。