本报告导读：
　　2023H1净利润同比增25%左右，业绩稳健增长符合预期。能源业务持续改善。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级。维持对公司2023- 2025年的预测净利润13.68、15.50、16.89亿元，对应EPS为1.68、1.90、2.07元。公司大固废业务积极拓展，燃气业务触底反弹，融资渠道拓宽，为未来并购整合扩张打下坚实基础，未来整体业绩稳健增长可预期，维持目标价33.49元，维持“增持”评级。
　　2023H1净利润同比增25%左右，业绩稳健增长符合预期。1）公司发布2023年中报业绩预增公告，2023H1归属净利润同比增加25%左右、扣非归属净利润同比增加22%左右。2022H1公司实现归属净利润5.50亿元、扣非归属净利润5.50亿元。2）公司2023Q2实现归属净利润3.78亿元左右，单季利润环比持续改善。
　　能源业务持续改善，2023H1实现盈利。1）2022年上半年天然气业务受国际能源价格持续上涨因素影响，天然气综合采购成本不断攀升，而受限于限价政策，导致能源业务2022年上半年出现亏损。2）2023年上半年天然气业务进销价差有所改善，能源业务2023年上半年实现盈利。
　　现金流改善，融资渠道拓宽。1）根据公司2022年报，公司正在持续加强与地方政府客户沟通、应收账款管理及催收，预计年内回款将有所改善。其中，在南海区政府的支持下，将通过多种方式解决至少15亿元存量应收账款回款问题。此外公司与各地政府推进完善和落实费用拨付机制，加快回款速度。2）22年8月公司启动REITs发行，规模预计为10-30亿元。发行REITs拓宽融资渠道，为未来并购整合扩张打下坚实基础。
　　风险提示：天然气价格波动，行业补贴政策变化，项目进度低于预期等。