1、6月化工PPI同比数据处于历史底部位置，当前化工产品价格出现向上积极拐点。7月14日中国化工产品价格指数（CPPI）为4406点，周环比增长2.8%，月环比增长3.3%，处于近10年以来31.9%的历史百分位。7月CPPI指数出现向上积极拐点，同时6月化工PPI同比数据达到历史底部区间。
　　2、当前处于下游主动补库存的开始阶段。截至7月7日，工厂库存增加的产品有31个，占比60%；工厂库存减少的产品有20个，占比38%，工厂库存持平的产品有1个，占比2%。
　　3、尿素、黄磷、安赛蜜、醋酸、纯MDI、聚合MDI、PTA、纯碱、草甘膦、涤纶长丝、锦纶工厂库存去化明显。我们以库存去化为主要视角对化工各子行业的重点产品做梳理，筛选出最近8周的库存分位数下降比较靠前，并且产品的供需有边际改善的细分产品，例如尿素、黄磷、安赛蜜、醋酸、纯MDI、聚合MDI、PTA、纯碱、涤纶长丝、草甘膦、锦纶，近8周分位数分别下降77pcts、73pcts、29pcts、28pcts、24pcts、22pcts、21pcts、20pcts、16pcts、14pcts、7pct，库存处于去化通道。
　　投资建议：根据以上去库表现良好并且价格出现改善的产品，建议关注尿素、醋酸景气度好转的华鲁恒升，黄磷和草甘膦景气度好转的兴发集团，MDI景气度好转的万华化学，PTA、涤纶长丝景气度好转的桐昆股份、新凤鸣等。
　　风险提示：需求大幅下滑风险、竞争加剧风险、经济复苏不及预期的风险