上周铜价大幅上涨，主要由于美国6月通胀数据超预期回落，紧缩政策放缓预期增强，“鹰王”布拉德卸任或将使鸽派在美联储未来利率决议中占据上风。国内方面，6月社融超预期增长，出口增速较弱，稳增长政策有望出台。现货方面，上周现货市场交投不佳，供应面趋松导致升水进一步下滑，现货进口窗口重新关闭，近月BACK结构收窄。
　　供应方面，近期炼厂检修集中国内产量小幅下滑，进口货源增加供应持续趋松，现货升水回落较快。需求面来看，电网增速平稳，光伏和新能源汽车保持高增长，地产复苏羸弱，空调排产高峰延后，风电增速低迷，整体终端用铜需求进入淡季边际转弱但韧性较强。
　　整体来看，美国通胀超预期回落推升美联储放缓货币紧缩政策预期，鸽派或将在未来利率决议中更有发言权。中国社融数据超预期，信贷需求回暖，出口仍然低迷。全球低库存对铜价仍有支撑，进口货源流入升水下滑，需求端光伏增速较快，电网增速平稳，新能源汽车产销延续强势，空调排产高峰延后，淡季预期下供需转向宽平衡，预计铜价短期将维持反弹走势。
　　策略建议：逢低做多
　　风险因素：欧美经济超预期衰退，海外央行提前降息