周涨跌： 2023.07.10-07.14汽车板块跑输上证综指。上证综指+1.3%，创业板指+2.5%，汽车板块指数-0.4%，其中乘用车／商用车／零部件／汽车服务分别为-0.4%／-0.4%／-0.1%／-2.0%。零部件板块成交额相较上周有所上升，乘用车、商用车、汽车服务板块成交额相较上周有所下降。
　　周动态：
　　1）特斯拉首辆电动皮卡下线。7月15日，特斯拉在推特上发布消息，美国德州超级工厂制造完成了第一辆Cybertruck。华尔街见闻此前提及，特斯拉计划每年生产37.5万辆Cybertruck。据最近一次数据统计，Cybertruck累计获得有效预订已近194万辆。由于皮卡占美国汽车市场的20%，Cybertruck将扩大特斯拉的潜在市场范围。
　　2）6月我国汽车销量达262.2万辆，同比+4.8%。中汽协发布6月份汽车产销数据。我国汽车产销量分别达256.1万辆和262.2万辆，同比增长2.5%和4.8%。其中，6月份乘用车销量为226.8万辆，同比增长2.1%，高基数情况下批发销量同比正增长，体现了汽车消费韧性。
　　周专题：为什么2023年乘用车零售韧性超预期？2023年乘用车5月份销量是2015年以来历史最高值，6月在高基数情况下依然同比相当，零售韧性超预期，比其他可选消费更加强劲，我们认为其中主要原因如下：短期维度，2023年初的大规模降价对乘用车零售的刺激需求在2023年主力新车上市以及价格战平稳后开始逐步释放；中期维度，乘用车过去5年均有宏观因素压制（2018-2019贸易战以及前期购置税透支，2020-2022疫情影响），2022年所处的“历史位置”或比可选消费中的家电更低，因此同样的宏观复苏环境下，2023年同比的表现或更好。
　　投资建议：左侧布局乘用车相关强阿尔法个股，积极参与商用车周期复苏向上。乘用车相关：短期市场前期两大担忧（一是整车降价，担忧年降幅度大，汽车零部件盈利承压，二是担忧乘用车总销量恢复较弱）均有所缓解（部分零部件年降幅度比预期小且运费原材料价格二季度下行，强阿尔法零部件Q2业绩有望超预期；4月、5月乘用车终端零售连续超预期，乘用车需求的恢复韧性超预期），板块强阿尔法零部件持续反弹向上，中期维度自主品牌崛起，电动智能化变革会使得乘用车相关结构性机会凸显，建议在市场悲观时左侧布局经营周期向上的强阿尔法零部件和有望胜出的自主整车，推荐1）电动化受益零部件爱柯迪（一体压铸、底盘轻量化）、银轮股份（新能源乘用车进入放量周期）、拓普集团（受益特斯拉以及北美电动车大周期，智能时代集成化供应趋势）、星宇股份（车灯升级，客户结构即将反转）、福耀玻璃(天幕趋势、饰条业务反转）、中鼎股份（空气悬架趋势，传统业务反转）、贝斯特（涡轮增压业务受益混动）；2)智能化受益零部件：保隆科技（ADAS，空悬等新业务逐步兑现）、经纬恒润、德赛西威、科博达、伯特利（IBS逐步兑现）；3）自主崛起领先整车小鹏汽车（港股团队覆盖）、理想汽车（港股团队覆盖）、比亚迪、长城汽车、长安汽车、吉利汽车（港股团队覆盖）。商用车板块：客车和重卡行业22年销量探底，未来几年有望进入向上复苏周期，相应龙头公司受益，推荐宇通客车、中国重汽、潍柴动力。
　　风险提示：乘用车销量不及预期；原材料价格波动；汽车芯片紧缺；公共卫生事件冲击