投资要点：
　　公用事业：电改顶层文件过会6月三产用电高增
　　根据新华社报道，7月11日中央深改委审议通过《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》和《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》，新一轮电改顶层文件过会。
　　新一轮电改是双碳战略以及电力供需两侧双向趋势性变化的必然产物，量变引发质变，海外经验成熟，多省试点稳步推进。受产业结构变化以及双碳战略影响，近年我国电力供需两侧同时发生趋势性变化，需求侧轻量化（第三产业和城乡居民用电量占比持续提升）叠加供给侧低碳化（新能源装机占比持续提升），双向不稳定导致原有行政调度模式愈发难以应对，近年来多地频繁出现的缺电现象就是该趋势最明显的反映。随着新能源的高速发展，当前我国电力系统供需平衡的关键已经不是用电总量，而是负荷分配，一味强调硬件建设将导致资本开支规模失控，进而提升全社会用电成本。
　　从海外经验来看，应对供需双向高波动的电力系统，当务之急是现货市场为核心的市场化机制。现货市场的核心要素包括两点，即高频竞价、边际出清。高频竞价体现电力的时间价值，边际出清则彻底改变了电价形成机制的底层逻辑，从准许收益率法下考核收益率变为执行同时间段统一的价格。同时碳市场是保障新能源健康发展的根本手段，将能源双控转向碳双控，是碳市场建设的重要信号。
　　6月全社会用电量在高基数基础上继续高高增长，第三产业占比提升。7月13日，国家能源局发布6月份全社会用电量等数据。6月份全社会用电量同比增长3.9%，其中第三产业同比增长10.1%；城乡居民生活同比增长2.2%。需要注意的是，虽然6月份全社会用电量增速较5月份的7.4%有所下滑，但是6月的增速是建立在上年同期高基数背景下的。20226月单月第三产业用电量增速也为10.1%，第三产业用电量增长一方面受高温影响，另一方面也受产业结构变化、电气化率上升影响，进一步加剧用电需求与供给日内错峰问题，有助于推动电改加速落地。
　　钟摆转向，关注煤电等传统电源建设及投资机会。现货市场改革背景下，预计煤电公司盈利能力迎来巨大分化。建议从电力供需格局、区域竞争格局、机组质量以及资产负债率四个维度筛选优质标的，重点推荐申能股份、华润电力、内蒙华电，关注皖能电力、浙能电力、国电电力。同时推荐源网荷储一体化的综合能源平台天富能源和银星能源。
　　电网：迎峰度夏来临保供形势严峻关注传统电源、需求响应、特高压投资机会
　　7月13日国家能源局召开的2023年电力调度交易与市场秩序厂网联席会议、7月14日国务院常务会议，均重点提及迎峰度夏期间保供能力。
　　进入7月，随着气温升高，各地陆续进入迎峰度夏阶段。从国家气候中心预报来看，未来30天，我国华北、华东地区气温较历史平均水平明显偏高，而我国夏季期间最高用电负荷与气温有明显相关性，预计我国今年应峰度夏期间最高用电负荷将继续大幅增长创下历史新高。而过去几年保障性电源建设不足严重制约电力供应能力。解决缺电问题主要从三个方向入手：（1）加强需求侧调节能力，降低高峰时期用电负荷；（2）顶峰电源建设需要继续加强。（3）加强跨省区电力支援能力。
　　投资分析意见：2022年大范围缺电后，2023年迎峰度夏压力仍不容小觑，本质在于我国经济仍在高速增长期，用电需求呈现刚性，推高最高用电负荷，重点关注保供方向投资机会：（1）传统电源设备商，重点推荐东方电气、哈尔滨电气，建议关注上海电气等；（2）需求侧响应方向，建议关注国能日新、东方电子、朗新科技等；（3）特高压设备供应商，建议关注国电南瑞、许继电气、平高电气等。
　　风险提示：电力工程推进不及预期，电力体制改革推进不及预期。