事项：
　　公司发布公告，预计2023H1实现归母净利润57.5-67.5亿元，同比实现扭亏为盈；预计实现扣非归母净利润50-60亿元。
　　国信环保公用观点：公司预计2023上半年实现归母净利润57.5-67.5亿元，业绩增长的主要原因在于：一是境内燃煤价格同比下降和电量同比增长的综合影响，二是公司新加坡业务利润同比大幅增长。当前，煤价仍处于低位，截至2023年7月12日，秦皇岛港动力煤（5500大卡）平仓价为715元/吨；同时，截至2023年7月14日，广州港印尼煤（5500大卡）库提价909元/吨。煤价维持低位将有助于公司火电盈利进一步提升，公司火电业绩仍有改善空间。新能源方面，公司新能源装机规模持续增加，2023H1，公司新增风电、光伏装机容量分别为408.6、2497.49MW，新能源装机增加助力业绩提升。由于煤价下降超预期，上调盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为125.2、141.3、162.9亿元（原预测值分别为105.5、130.5、149.4亿元），EPS为0.80、0.90、1.04元（原预测值分别为0.67、0.83、0.95元）。预计2023年新能源贡献76.1亿元，火电及其他贡献业绩为49.1亿元。给予新能源16-17倍PE估值，火电及其他9-10倍PE估值，公司合理市值为1660-1785亿元，对应每股合理价值为10.57-11.37元，较目前股价有15%~24%的溢价空间，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　煤价上行，装机增长不及预期，组件价格下降不及预期，电价下调，市场竞争加剧。